美国积极开拓亚洲资本市场

【日本《经济学人》周刊４月２５日一期文章】题：美国在亚洲意欲何为
近来，美国一直谋求在亚洲金融市场上迅速发展。其主要目的是“开拓亚洲资本市场”并追求“实现市场合理化的利益”，即把美国先进的金融业务引入亚洲。结果，美国在亚洲资本市场上的实力大增。
但是另一方面，过分注重资本市场和追求市场利益的做法又难免与尚处于发展阶段的亚洲金融市场的现实发生矛盾。开拓亚洲资本市场
进入９０年代以来，美国金融机构迅速扩展其在香港、新加坡、上海等地的阵容。美国６大投资银行派往亚洲各地（不包括日本）的总人数１９８９年为２３０人，１９９４年就达到了２２２５人，增长了近１０倍。业务范围和通货流量也不断扩大，尤其是贸易和资产运用领域的业务明显增长。美国这种积极姿态中包含着三个目的。
第一是要尽快获得亚洲这个具有世界最高增长潜力的新兴市场的金融业务机会。
亚洲的经济增长率可望达到６—８％，而要实现这种高增长则需要巨额开发资金。在本世纪内，仅社会资本投资一项就需要４０００至５０００亿美元。仅仅依靠国内资金是无论如何也不够的。因此，除了海外援助和直接投资之外，还需要从国际民间贷款或资本市场筹措。实际上，１９９３年流入亚洲的长期资金就达５００亿美元。预计今后仍将以两位数的幅度增长。
为了满足这种庞大的资金需求，美国的金融机构不仅注意加强银行团贷款，而且还创建了亚洲企业债券市场，形成了复杂的金融项目。此外，它们还积极促进亚洲企业在美国股票市场上市。
第二个目的是，通过建立连接日本、香港、新加坡的网络市场来实现金融衍生商品交易的高收益。与日本相比，香港、新加坡等地从事金融衍生商品交易的自由化程度较高。美国的目的就是要在这类市场上从事日本股票、债券和金融衍生商品交易，以谋求市场间的差额。
美国强化亚洲阵容的重点是金融衍生商品交易领域。美国有意识地强化连接东京、香港和新加坡的体制，恰巧证明了它要建立这一网络市场的实质。
第三个目的也可以说是美国的国家目的，即美国要确立在亚洲金融市场上的霸权地位，并显示美国要维护在亚洲的美元通货圈的意志。
虽然美元作为世界通货的地位已开始动摇，但是让美元而不是日元作为亚洲的基本通货的做法，依然符合美国的国家利益。因此，必须最大限度地保障美元在亚洲金融市场上的流通性能。应该说，美国的金融机构在这方面干得很漂亮。
从美国注重亚洲资本市场各项基本建设的现象中，也可以看出美国要巩固其在亚洲资本市场上的霸权地位的意志。比如在中国，参与制定企业会计制度和银行会计制度的是美国会计事务所；进行企业调查和确定企业级别的主体是美国的机构；开设股票和债券市场的计划由美国的投资银行制定；金融体系的建设由美国计算机公司和软件公司负责。
站在亚洲角度上看从美国的角度上看，“开拓资本市场”和“追求市场收益”的姿态是正确的战略选择，并且已取得了一定的成果。然而，若从亚洲各国的角度来看，那么这种做法就未必适应亚洲的金融发展。
美国的亚洲金融战略立足于两个基本点。（一）美国已不是债权国而是债务国。（二）美国在金融技术方面具有压倒优势的国际竞争力。
然而，站在亚洲的角度上，却可以看到不同的侧面。
首先，把以国际资本市场为主的海外资金引入亚洲为第一目标；在开拓国内金融市场时，又以开设股票和债券市场为第一目标。这种做法有助于亚洲的发展吗？
国家要发展，首要的课题是有效地利用本国的资金。实际上，亚洲各国的储蓄率远远地超过南美或非洲。如果通过健全的国内金融体系，有效地利用这些储蓄，那就会大幅度降低对外国资金的依赖程度。
遗憾的是，从现状来看，这些储蓄并未被有效地用于开发。在市场尚不完善，国民意识尚待启发的情况下，要通过股票市场来吸收这些资金，结果只能造成暂时性的投机热，而难以使之成为稳定的经济增长资金。
其次。海外投资家追求所谓实现市场合理化带来的利益，这种做法也未必有助于亚洲各国的金融稳定。
虽然亚洲的增长速度很快，但各国的股市规模还很小，海外投资家的资金稍有波动就会造成股价和债券行情的混乱。即便在投资家看来是合理的投资行为，也可能成为各国难以控制其金融市场的不稳定因素。
墨西哥比索贬值和金融恐慌就是美国投资信贷资金一举大量撤离墨西哥造成的。因此，应该看到亚洲对于来自海外的证券投资未必完全欢迎的动向。此外，就亚洲金融衍生商品交易而言，有人批评说，它虽然可以给人带来高收益的机会，但却把人引入了收益竞争。