美国如何稳定物价（下）

客观原因
美国物价上升的幅度之所以能保持在低水平，除了美联储实施紧缩的货币政策起了重要作用外，还有一些不容忽视的对物价起了一定抑制作用的客观原因，其中主要有以下三点：一、证券市场的预警作用。有数万亿美元流动的证券市场对通货膨胀非常敏感。证券投资者、特别是长期国库券的购买者只要感到有通货膨胀率上升的苗头，就会促使长期利率上升，从而迫使经济降温。１９９３年秋季随着美国经济增长的加快，长期利率已经开始上升。格林斯潘多次讲过，如果美联储不提高短期利率，长期利率上升的幅度会更大。从这一意义上说，美联储采取的紧缩措施也是为形势所迫。二、消费者购物观念变化的抑制作用。从美国的人口结构来看，中年人占的比例增大。从１９８５年以来已有３５００万人相继进入４０岁，到２０００年之前还有２５００万人进入４０岁。这些人既要为自己的退休作准备，又要考虑到子女上大学的问题，再加上预期的收入增幅不大，因此这些人的购物观念趋向实用化，消费习惯有较大改变。为适应这一形势，廉价商店大量涌现。它们利用强大的经济实力，尽量压低商品的出厂价，同时加强内部管理，降低成本，从而使商品的价格比较低，对平抑物价起了重要作用。据估计，此类商店占美国零售总额的比例已从５年前的３７％上升到１９９４年的４５％，并有继续上升的趋势。三、生产率提高的消化作用。近几年来在全球经济竞争加剧的形势下，美国企业大量增加了用以提高生产率的设备投资。据商务部公布的数字，按１９８７年的币值计算，在从１９９２年到１９９４年的３年内，美国企业的资本投资总额约为１．７９万亿美元，其中设备投资１．３４万亿美元，占投资总额的７５％。在设备投资中，电脑等信息技术设备的投资为６０７０亿美元，占设备投资额的４５％。设备投资额的增加使美国的生产率有了较大提高。生产率的提高可以降低单位劳工费用，有助于消化原材料价格的上升。
１９９４年美国的单位劳工费用上升０．９％，是１９６４年以来增幅最小的，制造业的单位劳工费用甚至下降了１．９％。在到今年１月为止的一年内，原材料和中间产品的批发物价指数分别上升了１７．１１％和６％，但在同期内除能源和食品以外的最终产品的批发物价指数仅上升了１．５％。
应当指出的是，美国生产率的提高除了增加设备投资的因素之外，还有大量裁减员工的因素，致使在业职工因担心失业而不敢要求增加工资。据报道，去年第四季度，美国各种工会在同资方达成的新的劳资合同中，今后几年工资的年均增长率仅为２．５％，明显低于物价上升的幅度。因此，在一定程度上美国物价上升缓慢是以工人的生活水平下降为代价的。（下）