美元声声跌无人想拉它

【台湾《经济日报》４月１６日文章】题：美元声声跌谁来拉一把（作者吴国卿）
几个月来美元汇价连番重挫，牵涉国际间无数资产与通汇的兑换标准，随着汇市动荡而瞬息万变，迄今仍无大势底定的迹象。经济学家和分析家说，美元贬值暴露出美国长期以来债台高筑的根本问题，也反映世界主要经济强国美国、日本和德国对解决美元下跌问题的歧见。
美元这波下跌中，虽有部分国家采取调整利率和央行进行干预的动作，但各国政府和财政首长最勇于采用的对策仍是以空言恫吓汇市投资人，或交相指责，将汇市动荡不安的责任推给其他国家。
一位资深交易员说：“从任何角度看，市场上已经没有所谓的协调合作了。七大工业国已失去作为一个国际集团的掌控能力，如果它们愿意，它们应该可以阻止汇市危机，但现在似乎没有这么做。”
对德国来说，德国并没有拉抬美元的诱因，德国显然宁可忍受马克升值带来产业出走和失业率略微升高的痛苦，以交换强势马克可使德国经济实力凌驾欧洲其他竞争者的优势。因此，德国财经官员表示，德国和其他国家都不必为“（其他）国家的错误”负责，暗指问题出在美国庞大的预算赤字和贸易逆差。
日本１４日虽宣布新刺激景气方案和降低贴现率，企图阻止日元升值对日本经济景气带来的冲击，但各方批评此一方案内容了无新意，只凸显日本当局的保守心态。
分析家指出，日元升值将迫使日本企业转而加强在国内赚取日元计价的利润，导致日本人更抗拒对外国产品开放市场，同时日本也可能加速将海外资产转变为日元资产的撤退行动，放弃过去把贸易顺差换回美元的策略。
美国当局的态度则招致“恶意忽视”美元下跌的批评，美国政府似乎有意藉美元贬值提升美国产品的竞争力，迫使日本打开市场，减少美国庞大的贸易逆差，其中不乏为营造有利于１９９６年总统大选环境的政治考虑。更多经济学家则归咎美国自身的经济问题，美元贬值的根本原因在于美国庞大的预算赤字和贸易逆差。由于美国长期以来是全球最大的债务国，在一国货币终究会反映一国经济现实的前提下，美元贬值只是迟早的问题。
据美国官方公布的数字，过去五年来，美国的经常项目赤字总额高达４２６０亿美元，即有这么多美元从美国流进外国人手中。外国公司和个人约把这些钱的半数重新投入美国：在田纳西州设汽车工厂、在曼哈顿购买办公大楼，以及购买美国公司的股票、美国政府发行的公债和美国银行的定期存单；其余的钱大多数在外国的央行手中。据国际货币基金组织的统计，目前外国央行持有的美元总数约达５０００亿美元，而且正不断增加。
长期来看，外国政府和央行将无法为美国承担多年来庞大预算赤字的后果，美国则必须为长期的挥霍无度付出代价。美国人也要为经常项目赤字承担高利率的后果。
最后，则是美元贬值。当国际经济情势此消彼长时，资金逐渐流向其他国家。对美国国内而言，美元贬值不但导致进口物价上扬，也会提高与进口产品竞争的国内产品、甚至与国际贸易无关的产品的价格上扬。