挽救美元跌势关键在于提高利率

【德国《经济周刊》４月１３日一期文章】题：“干净的花园”
下面是《经济周刊》记者对美国女经济学家盖尔·福斯勒关于美元未来的采访记录。
记者问：福斯勒女士，美元在不断贬值。是否不久１美元将兑换１马克？
福斯勒答：这是可能的。但这毕竟还需要几年时间，到那时马克也许已不存在了。我估计在今后几个月中，美元将升值到兑换１．５０或１．５５马克。
问：您当真吗？
答：是的。目前美元明显跌得太多。市场完全错误地估计了美国的经济形势。所有人都认为，经济在经过去年大幅度的增长后将实行软着陆。因而也没有人再相信，美国货币发行银行还会上调利率以支持美元。
问：美国经济不是已经出现疲软了吗？
答：美国经济在第一季度增长缓慢，但在此之后可能大幅度上升，１９９５年将总的增长４％。联邦储备委员会的货币专家们将认为这会危及物价稳定。因此最迟到今年９月份将大幅度提高利率，给美元以暂时的推动。
问：多长时间？
答：只有几个月。明年将下跌到兑换１．３马克。因为抛开短期的波动不算，美元的总体趋势是每年下跌２％。
问：这种趋势由何而来？
答：美国金融和货币政策有许多无把握的因素，墨西哥危机使这种无把握性进一步增加。尤其美国经常项目结算中的赤字起着很大的作用，因为这样，美元的供应不断大于需求。
问：美元会失去世界主导货币的地位吗？
答：总之，它的垄断地位在不断减弱。亚洲和欧洲的马克区将成为越来越重要的地区。它将加剧美元的贬值趋势。
问：各国货币发行银行还能加以制止吗？
答：只有在市场趋势的转折点上采取干预措施才能有效。但只要联邦储备委员会不明显提高利率，干预的效果便微乎其微。
问：德国联邦银行不久前以降低利率影响市场的企图没有成功。
答：德国或日本单方面降低利率还是不够的，必须从各方面施加压力。美国应该采取一种利率补贴的方式以挽回美元的下跌趋势。美元利率必须明显高于德国马克。
问：在美国没有人愿意这么做。
答：今天美元贬值使美国人得到了一些好处，因为美国的出口变得便宜，并抑制了进口。但从长远来看，由于昂贵的进口，疲软的货币将导致通货膨胀增加。迄今，世界经济的增长还未达到使外国供应商在美国市场上只有很小物价回旋余地的地步。尽管日元升值，但在美国只有一家日本汽车厂提高了价格。
问：现在还能使市场的波动平息下来吗？
答：只说各自把自家的花园打扫干净是不够的。国际货币基金组织迫切需要考虑一下，如何建立一种波动较小的货币体制。