美刊文章：自然资源将重新成为投资的可靠依据（上）

【美国《时代》周刊３月１３日一期文章】题：投资仍需注意基本原理：原材料的重要性在上升（作者吉姆·罗杰斯）
在证券资产价值几十年来上升的同时，有形资产价格却在持续下跌，而且前一种情况部分地是由后一种情况造成的。大多数自然资源的实际价值一直在下降，下降持续的时间从１４年到２３年不等；因而出现了这样一种看法，即认为通货膨胀不会卷土重来，这种看法就同确信股票长期总会看涨一样的普遍。然而，这两种趋势持续时间之长都是反常现象。正常的经济和历史的力量正在起作用，从而会扭转这两个周期。不管信息革命发生与否，随着本世纪的结束，自然资源将会重新赢得荣誉，而证券财富将不再是可以确信无疑的东西。学生们要争取的学位将是农学和工程学学位，而不是工商管理硕士学位。
这一变化的原因有助于我们了解这些新趋势。美国联邦储备委员会在９０年代初制造了大量的货币清偿手段，因为格林斯潘试图一举两得，既使布什总统重新当选，又把美国银行系统从银行和储蓄贷款机构在８０年代末遭受的巨大损失中拯救出来。德国由于科尔总理为收买东德付出过多的资金而造成货币供应大量增长。日本也在８０年代末出现货币供应量过多的现象，因为日本政府为了增加进口而使经济出现繁荣。
货币主义学派认为，单是货币供应量过多就足以使通货膨胀死灰复燃。过去几年里，在增加农矿产品供应方面投资很少，因为这些商品的市场一直疲软。热门的新金融基金为我们提供了了不起的投资机会；但是，却没有多少经纪人告诉我们关于甘蔗种植园或锡矿之类的“不可错过”的机会。虽然传统供应地区基本农矿产品的生产萎缩，但是价格却依然普遍保持稳定，因为近年来出现了一个新的供应来源：前苏联。莫斯科由于急需硬通货，向世界市场投入了大量农矿产品。这种倾销现已结束，因为现有的存货已经出清；产量也将下降，因为旧的基础设施行将遭到侵蚀，俄罗斯将会崩溃。
随着俄罗斯从农矿产品的主要净销售国，变为既不出售也不买进，或者变成为农矿产品的购买国，价格接着就会上涨。只要管理得当，世界各地建立在自然资源基础之上的经济都会兴旺发达。对人们提出的重要警告是，千万别因为一家公司或一个国家的产品有需求，就向其投资。
拉丁美洲国家也很可能会得到好处。拉丁美洲人普遍拒绝恢复保护主义、中央集权经济、过高的通货膨胀和军人统治。墨西哥危机是独特的：虽然在今后一年左右的时间里，投资者们将从许多拉美国家撤走，从而有可能在秘鲁、阿根廷甚至巴西造成贬值，但是冲击将是暂时的，并将在今后１０年里出现新的机遇。此外，自然资源丰富和财产价值被低估的非洲也正在经历巨变。那里的战争正在平息下来，企业家得到培育，外国投资者受到鼓励。
亚洲的很大一部分地区将在新环境中繁荣昌盛起来；但是，它的成功事迹是众所周知的。亚洲的经济和市场几年来一直很繁荣，那里的财产的价格还不是真正低廉的。随着当前的新兴市场热潮平息下去，菲律宾将尝到墨西哥式货币供应过多问题的苦头。认真的投资者将会朝前看，而不去过多考虑所引起的恐慌，并最终向这个地区投资。亚洲市场广阔，自然资源和勤劳、受过良好教育、遵守纪律的劳动力供应充足；他们把１５～３５％的收入储蓄起来并用作投资。（上）