水可载舟亦可覆舟

【美国《今日美国报》３月２４日文章】题：游资改变全世界的市场
全球的金融市场是否热得无法下手呢？
一些评论家说，１９９４年年底和今年年初发生的引人注目事件——从墨西哥比索贬值到英国巴林银行倒闭和美元价值令人震惊地下降——的部分原因是“游资”引起的。
在金融市场上，游资是短期资金的行话，即用于银行储蓄、政府债券、商业票据和其他流动性很大的流动资产的投资。要衡量这个现金汇成的汪洋大海的大小是很难的，但是国际货币基金组织说，在国际金融市场上流动的短期银行储蓄和其他银行证券至少有７．２万亿美元，约等于全世界年经济产出的２０％。
使金融市场变热的原因何在呢？这是由于现代技术和古老的贪婪心理结合在一起的缘故。在当今世界上，只要打个电话或按一下电钮，就可以把一笔钱从西班牙转到新加坡。因此，利用游资追求最高收益是轻而易举的，同样地，只要哪里出现了麻烦的苗头，游资要逃向比较保险的市场同样是很容易的。一家咨询公司的董事长迈克尔·弗拉德特说：“当今，资本正以光的速度流动。”
由此产生的结果是：
──全球资本流动速度大大加快。根据现在能拿到的最近一年的数字，１９９３年七个工业大国之间的股票和债券的买卖猛增至７６４０亿美元，而１９８５年只有２０００亿美元。
──合伙投资基金如雨后春笋般地迅速发展。这是指把赌注下在世界上几乎所有市场的价格升降的私人合伙投资上。美国这种基金从１９９０年的１２００个增加到今年的３０００个，总资产达１４００亿美元。
——货币交易兴隆。全世界外汇交易市场的交易额达到一天１万亿美元左右，而１９８９年只有大约６２００亿美元。
——期货、选择权和其他衍生金融商品——跟着债券、货币或其他股票价格的变化而变动的金融证券——的交易甚至还要兴隆。去年全世界期货交易所的交易总额达１．４万亿美元，而１９８８年只有４８２０亿美元。
经济学家说，同自由贸易一样，自由投资对人人都有好处。它使资本流到可以用于效益最高的地方。不管是在马来西亚制造汽车，或在阿根廷种小麦，还是在加利福尼亚州的硅谷设计电脑软件都一样。但是一些持怀疑态度者开始对这种一般见解表示怀疑。他们说，游资已成了全球性的破坏力量。它会扭曲贸易模式，在损害投资的情况下促进消费和鼓励政府不顾一切后果地借钱。游资会在股票、债券和房地产方面产生泡沫经济现象，但是很快也就消失。
对美国来说，这一切意味着什么呢？一些分析家告诫说，并非好事。１５年来，游资虽然可以比较容易地筹措资金弥补联邦预算赤字，但是代价高昂。８０年代中期，外国投资家使美元价值猛升，从而使美国的竞争能力受到很大损害。现在他们逃跑了，使美元价值降到创纪录的低点。在短期内，这可能促进美国的出口。但是其他国家的商品将变得更加昂贵。那会损害它们的经济，所以它们会回过头来使美国的出口商不得安宁。与此同时，美元疲软会使美国利率高于本来应有的程度。这对美国经济来说决非好事。
解决办法何在呢？一些经济学家主张恢复金本位制，那样可以使不同货币的价值不会因其中之一发生波动而波动。他们说，那将使全球在下次游资流动发生大变动时不会下那么大的赌注。