英报文章：美国政策失误导致美元贬值

【英国《星期日电讯报》３月１２日文章】题：克林顿的信誉下降导致美元实际价值下跌
过去六周，美元汇率一路下滑，实在有点蹊跷。不错，美国出了问题。克林顿和金里奇各自领导的政府和国会针锋相对，致使人们产生了混乱感。谁也不清楚：华盛顿的实权掌握在谁手里。
一时间，人们似乎很难解释清楚：国际投资者为何对德国马克和美元要厚此薄彼。对此，世界著名货币经济学家蒂姆·康登教授的看法是，外汇市场对美国经济和德国经济的相对实力作出了根本错误的判断。
近年来，美国夺回世界一号贸易大国的地位，在全球出口中所占的比例从１９８７年的１０．６％上升到１９９３年的１２．８％。美国制造业出口重新崛起是过去十年的经济奇迹。
与此相反，德国却遭受了严重衰退的打击。它在全球出口中所占的比例已经从１３．１％下降到１０．３％。部分原因在于德国重新统一引起的暂时影响，但这还并非是全部。
康登说：“美国和德国换了个位置。要说德国是大获全胜的竞争者，那根本不对。它一直在大幅度地丧失市场占有额。”
这并不是说美国的财政根基稳固。华盛顿３０年来的节俭政策削弱了美国国库券的信誉。国债已经到了不久之后可能失控的地步。但是，德国的情况也一样糟糕。如果把德国政府部门发行的账外债务包括在内，情况也许还更糟。
此外，由于意大利政府实际上已经破产，德国眼前面临着欧洲一片混乱的局势。与此相比，美国面临的墨西哥危机就算不上什么了——那正是美元最近大跌的诱发因素。
９０年代初，日本大藏省对全国实行银根紧缩，日本投资者把钱留在国内，美元出现一定程度的疲软在预料之中。日元对美元的汇率必然上升。但是，现在美元已经跌到大大有悖于“基本规律”的水平了。本周，美国联邦储备委员会主席格林斯潘不得不进行干预，明确声明：为了稳定美元，利率可能提高。
迄今，联邦储备委员会一直根据国内经济需要制定货币政策，对世界其它地方未予以多少考虑。这种庄严的孤立时代已经结束。
为什么美国今年这样大大有失水准呢？毫无疑问，这与本届政府的政策有关。克林顿的班子一直在对联邦储备委员会做手脚，任命甘于容忍通货膨胀上升的低利率支持者当理事，致使联邦储备委员会１５年来重新树立起来的信誉受到削弱。
更糟糕的是，克林顿政府上台的第一年就不断发出信号：它认为美元下跌是促进出口、迫使日本在贸易问题上让步的有效途径。如今，正如很多人预测的那样，这种搞权宜之计的实际后果却是大大的事与愿违。
对日贸易逆差比以往任何时候都大。既然美元下跌将迫使美国提高利率，财政部长罗伯特·鲁宾不顾一切地试图让金融市场相信：白宫其实很关心美元问题。但是，信誉就像童贞一样，一旦失去了，就再也没有了。