平衡预算稳定币值

【《日本工业新闻》２月３日文章】题：作为南美新兴工业化地区积蓄力量的巴西
巴西的面积和人口均为南美大陆的一半，国民生产总值占整个地区１２个国家总和的３８％。１９９３年，阿根廷的通货膨胀得到了控制，比索趋于稳定，相反，巴西的通货膨胀却始终居高不下，汇率也急剧下跌。
说起巴西的经济，不能不谈到长期困扰这个国家的严重通货膨胀，以及在这种通货膨胀之下居然作为新兴工业化地区得到发展的奇迹。这个国家所经历的通货膨胀，一言以蔽之，到了“指数函数恐怖”的程度。如果每年物价上涨１０倍，那么持续三年，物价就会上涨到原来的１０００倍。
巴西的通货膨胀大致有三种原因：即国家财政赤字造成的通货膨胀，物价上涨和工资提高形成的恶性循环，还有从工资、物价到按月付款销售余额等各种经济指标上升所造成的指数化（工资等随物价变动而变动）和制度化。尽管出现了严重的通货膨胀，但是，各种物价间却保持了非常合理的比例，生产要素被有机地组合起来，当消费财富、享受服务时，发挥“信号”作用的价格机制总算起到作用，因此，即使在４０００％的年通货膨胀率之下，巴西经济仍没有崩溃。国债也带有通货膨胀指数，国债被作为防止通胀套头交易的最有效的手段而加以使用。
通货膨胀最严重的时候，货币每天贬值１％。因此，货币供给量只有１．５％用现金支付。即使是小数额的交易，也要依靠支票和信用卡来决算，富裕阶层通过购买国债来减少资产的损失。实行这种机制，对于有一定收入水平以上的阶层来说，巴西的通货膨胀也不像一般人所想象的那样可怕。
但通货膨胀对于低收入阶层来说是不利的。巴西保持着较高的国内固定资本形成比率（国内生产总值的２０％至３０％），可以认为，通过通货膨胀实现的对低收入阶层的实质性的强制储蓄起到了一定的作用。不过，对贫困阶层的强制储蓄已经到了极限。对巴西来说，通货膨胀是一个值得忧虑的社会问题。通过通货膨胀迫使贫困阶层（月收入在４５０美元以下）作出进一步的牺牲，将会加剧占人口８０％的贫困阶层的不满情绪，归根结底有可能从根本上动摇巴西的社会基础。作为“从属论”（解释南美落后的一种学说）的评论家，在发展经济学界颇有知名度的巴西现任总统费尔南多·卡多佐无疑也已经注意到了这一点。正在执行的根本性的抑制通货膨胀计划，是他在原总统伊塔马尔·佛朗哥手下担任财政部长时制定和实施的。
该计划努力促使联邦预算的平衡，废除了指数化做法，新货币的实际价值由美元担保，因此，巴西的恶性通货膨胀奇迹般地得到了控制。
因通货膨胀得到控制而使低收入阶层的实际工资急剧上升，由此而引起的需求的大幅度增长，并没有再次引发通货膨胀，这是因为物品的供给因进口自由化和关税降低而呈现出弹性。这就为经济增长创造了有效的需求。如果通货膨胀的降低能够解决以下三个问题：即实现社会的稳定，创造出有效的社会需求；使公营企业通过实现民营化提高经济效益，并解决地方财政赤字问题；长期吸引外资的流入，那么，现在国民生产总值为４７２０亿美元的南美大国，实际国民生产总值增长８％，也并非不可能。