日元升值的两大经济因素

【日本《东京新闻》３月９日文章】题：日元升值的背景是日本经济有两个缺陷（作者日本长期信用银行理事长竹内宏）
日本经济有两大重要缺陷，所以日元容易升值。其一是消费与投资持续低落，因此国内生产的物品在国内供应过剩，需要向海外出口。这样贸易收支的盈余便增大了。最近消费资料的进口急剧增加，贸易收支的盈余有所减少，但盈余的绝对数仍然是庞大的。另一个缺陷是随着泡沫经济的崩溃，地价和股价暴跌，金融机关拥有庞大的不良资产，企业的财务内容明显地恶化了。在泡沫经济时期，金融机关和企业完全没有力量在海外发行国债和股票等有价证券。最近日本对东亚的投资虽然很积极，但其规模却是很小的，没有成为日元贬值的因素。
日本经济的这两大缺陷，令人遗憾的是暂时还难以克服。日元升值对出口产业将会造成打击，并将加快生产据点向海外的转移。所以日元坚挺对日本的景气将会产生负面影响，进口将会减少，对海外的投资也将难以增加。也就是说，尽管日元比价已经扶摇直上，但日元升值的因素却没有消除。不过，一俟景气恶化，股价便会进一步下滑，金融机关的隐蔽资产也将消失，甚至可能引起金融动荡。在那种时候，日元将被抛售，股价会进一步下挫，金融动荡将进一步加剧。