美元危机纵横谈

【《今日美国报》３月６日文章】题：美元在全世界失去吸引力（作者比尔
·蒙塔古）
全世界的投资家本周将把眼睛盯住出了问题的美元。他们将密切注视美元与日元和德国马克的汇率是否再次下降。下面是了解发生这种情况的指南：
问：美元价值为何下降？
答：专家列举了几十种原因。比方说，美国三个最大贸易伙伴中的两个——墨西哥和加拿大——正面临它们自己的货币危机一事对美元并没有帮助。在全世界的投资家看来，它们的问题也是美国的问题，因为墨西哥比索和加拿大元疲软将使美国的出口商品更难以在墨西哥和加拿大销售。
但是，导致美元危机的一种压倒一切的力量是很明显的：由于美国的预算和贸易出现巨额赤字和逆差，美国成了全世界最大的债务国。由于存在着巨额赤字和逆差，所以美元便源源不断流出这个国家。美元大量外流造成世界金融市场上美元过剩。但是，外国投资家对美元已没有什么胃口。在这种情况下，美元的价值就必然下降。
问：为什么外国人对美元失去信心？
答：具有讽刺意味的是，有理由认为他们本应渴望得到美元。今年迄今为止，美国的股票和债券市场情况比较好。外国人要买美国的股票和债券，首先就需要购买美元。
但是，出现了其他一些干扰因素。许多外国人，特别是日本投资商过去１０年里由于持有美国股票和债券而蒙受巨大损失，主要是因为美元价值长期以来一直在下降。从１９８５年初以来，美元对日元的汇率下降了将近６４％。因此，许多日本投资家总是回避进入美国市场。
问：美国财政部或联邦储备委员会能阻止美元滑坡吗？
答：它们一直在试图这样做，但是迄今为止收效甚微。联邦储备委员会可以提高美国的短期利率，使外国投资家不再抛售美元；也可以提高对银行存款单和其他短期证券的收益。那种收益对所谓游资投资家——为获取最高收益率而把其资金从一国转到另一国的投机家
——来说是至关重要的。
但是，提高利率很容易取得适得其反的结果，特别是如果此举使外国投资家认为联邦储备委员惊慌失措。提高利率也可能损害美国经济并增加出现衰退的危险。这还可能加剧拉丁美洲的金融危机。
问：美元价值下跌的现象会继续下去吗？
答：有可能。促使美元价值下跌的基本条件大概不会很快得到改善。此外，美国所遇到的一些问题同促使墨西哥比索贬值的问题一样，美国在很大程度上靠短期游资来弥补其贸易逆差。
问：美元会不会与比索遭到同样下场？
答：很难说。美元是世界上主要货币之一。石油和大多数其他商品均以美元计价。许多中央银行的大多数外汇储备都是美元。许多第三世界国家和昔日的苏联集团都广泛使用美元。所有这些表明对美元的需求。
但是，冷战的结束削弱了美元和美国投资所享有的特殊地位。人们已不是理所当然地认为美元是最安全的。许多人认为马克和瑞士法郎保险，原因只是它们稳定。
问：那有什么区别呢？
答：到头来可能会有很大区别。美国一直能够向外国人借美元。要是美国必须以其他货币借钱，外国中央银行就有较大的权力。如果它们决定提高利率和限制其货币供应，美国就会发现它的借款费用提高了。这样，要是美元价值暴跌，承担风险的是美国而不是外国债权人。如果美国必须以其他货币借款的话，那所处的情况将与墨西哥一样。