美刊认为：世界股市下跌可能预示全球经济衰退

【美国《商业周刊》２月６日一期文章】题：世界各地股市价格下跌，可能预示着一场全球性经济衰退
墨西哥货币危机、日本发生地震、俄罗斯爆发战争、加拿大和欧洲的预算困难，这些事件中的任何一件都可能足以毁掉一个全球性投资者的证券。但是眼下除了全球股市面临的所有其他压力外，还有一件更令人担忧的事：全球各地利率上升的阴魂不散。这让交易商感到惴惴不安：经济增长将减缓，或者完全停止。
因此，从多伦多到台北的股票市场纷纷受到打击。３个月来，欧洲股市持续下跌。世界其他地方的股票交易所的情况更为糟糕。按美元计算，墨西哥股票市价下跌了５４％，日本的日经股票平均指数下跌了１１．１％，香港恒生指数下跌２１．７％还多。莫斯科新兴的股票市场交易已停止了。而道—琼斯工业股票平均指数时起时落，勉强不跌下去。摩根—斯坦利公司的战略家巴顿·Ｍ·比格斯说，世界各地对证券“已极大地失去了信心”。
使这种丧失信心如此难以捉摸的是，目前全球经济状况良好。然而，未来全球清偿力紧缩已经使一些经济学家忧虑重重，他们降低了对１９９６年及以后的经济增长和收益的估计。例如，史密斯—巴尼公司的国际经济学家保罗·霍恩就认为，到明年，美国年均经济增长率将减缓到１．６％。紧接着，欧洲会出现“不太严重的”经济衰退，并将延续到１９９７年。确实，一些经济学家认为，下一次经济衰退可能会变本加厉。
吸收将近１／３美国出口商品的加拿大和墨西哥就是很好的例子。由于两国中央银行极力维护困难重重的本国货币，利率陡升，因此两国对美国商品的需求几乎肯定要减少。如果美国出口开始减少，那么美国的整个经济同样会受到影响，从而将使欧洲和亚洲国家的国内生产总值下降。
这些国家的增长有许多是依靠对美国的出口。结果是，在一个接一个的国家里，投资者不再愿意像以前美国利率只有３％的时候那样无忧无虑地允许经济发展过火。
在债券竞争激烈的情况下，证券交易商似乎在多数好消息公布时就一心想泼冷水。例如，交易商在计算机制造商宣布第四季度赢利很好后，就击槌抛售美国国际通用机器公司和康柏计算机公司的股票。交易商估计，赢利已经差不多是最好的了。
在日本，情况也大同小异，日本７６种股票的平均价格—收益比率反映了人们坚信今年公司利润终将进入健康复苏时期。后来，发生了神户地震，分析家开始对收益的预测产生分歧，忽升忽降。詹姆斯·卡佩尔太平洋有限公司战略家贾森
·詹姆斯说，１月２３日，日经股票平均指数猛跌５％，降到１７８８５点，很可能还要再跌１０００点。但日本并不是唯一可能处境危险的大市场。史密斯—巴尼公司的霍恩说，由于今后６个月银根紧缩，美国股票价格可能会下跌１５％。他还说，那可能在欧洲引起“价格进一步回落”。
工业化国家的价格下跌也很可能给发展中国家带来新的头痛问题
——尽管亚洲发展中国家由于储蓄积累了大量资金。这些国家的价格—收益比率按全球标准来看仍然很高，因此易于受到价格进一步下跌的打击。
坎珀金融服务公司的经济学家戴维·黑尔说，一个很重要的原因是：墨西哥股票价格暴跌“增加了所有新兴市场经济国家证券的风险酬金”。随着拉丁美洲、亚洲和其他地区在９０年代初期银根放松的现象迅速消失，这些市场现正下定决心，准备开展旷日持久的斗争，以获得可能要经过多年才能取得的信誉。