发展中国家遭打击首当其冲

【美国《华尔街日报》１月１２日文章】题：美元达尔文学说：全球资金紧缩正开始惩罚一些较弱的经济
全球金融紧缩已经开始，许多发展中国家正在感受到它的压力。
由于大多数国家的经济要么正在增长，要么回升速度正在加快，对于资金的需求急剧增大的速度，超过投资者能够提供资金的速度。因为能够进行选择，投资者对于他们参与世界上的哪个市场，不参与哪个市场有了更多的选择机会。正是由于这个缘故，许多发展中国家（以及一些发达国家）的市场正受到严重打击。
苏黎世班克·冯托贝尔集团首席投资主管沃尔夫哈特·格雷茨说：“投资者要求得到更高的风险报偿，所以我们现在的情形是供不应求的状况正在扩大，就像病毒在一间挤满了人的屋子里传播，身体最弱的人会首先被感染。现在金融市场上出现的正是这种情形。”
在经历了大多数人收益都不大好的一个年头之后，全世界的投资者和交易商已变得更不喜欢冒风险。他们对欠债过多的国家更加不放心，而对那些经济政策不对头国家则采取更不宽容的态度。他们感到失望（有些情况下是愤怒）的对象是拉丁美洲、瑞典和一些南欧国家。亚洲的一些新兴市场今年也受到了打击。
伦敦一家咨询公司独立战略公司的一位国际经济学家詹姆斯·利斯特
·奇斯说，虽说广泛存在问题的现象（高预算赤字、高经常项目逆差，以及过份依赖外国资本）早就很明显了，“但墨西哥是令人警醒的信号”。现在投资者意识到许多新兴工业化国家和外围工业化国家在对外债还本付息方面将遇到的种种问题。利斯特
·奇斯说，人们开始以各种不同方式来评估风险。他们不是把资金盲目地投入到所有的新兴市场上，他们正在认识到有些新兴市场将“沉沦”，而有些则将发展壮大。
他说：“不仅新兴市场正在感受到这场冲击，而且那些由于有着巨额财政不平衡而被认为是高风险的工业化国家——瑞典、意大利、加拿大和西班牙也将感受到这个冲击。”
当前的这个弊端，根子在９０年代初，当时美国经济增长滞缓和欧洲与日本经济衰退，使得投资者们到世界上的新兴股票和债券市场上去寻求较高的收益。据证券业协会说，从１９９０年到１９９３年底，单是美国一个国家的投资者就在１０个亚洲和９个拉丁美洲的股票市场上净购入价值达１２７０亿美元的股票。
在香港领导着他自己的资金管理和咨询公司的马克·费伯说：“从１９９４年起，我们美国经济有了强劲增长，欧洲出现复苏，而日本的经济衰退正在走出谷底，从而推动了工业界的信贷需求的增长，其结果是资金状况开始出现吃紧的局面。”
全世界正在出现的问题是，随着世界经济的扩大，世界变得越来越依赖外国资金。新兴国家的经常项目逆差——商品与劳务贸易和诸如向外国人偿付债务之类的金融流动的一个广义的尺度——正在增加。
费伯说：“没有足够的资金来满足各种各样的需要，而这种情况导致人们可以在不同的新兴经济——拉美、亚洲和东欧之间进行选择。当墨西哥出了问题的最初迹象显露出来以后，资金便从墨西哥外流了。”
今年迄今为止，从陷入困境的发展中国家和欧洲较弱的国家流出的资金正在流向这样的国家，这些国家表明它们能保持低通货膨胀和控制它们的预算赤字，它们主要是德国、瑞士和日本。