世界金融市场新动向（下）

随着世界贸易和国内生产总值继续扩大，每天交易额达１０００亿美元的外汇市场可能会变得更大。由于储蓄者越来越能够任意把资金调往世界各地，一些经济学家甚至认为，各中央银行在考虑政策行动的时候，将被迫把重点从国内转到全球的货币供应方面。
要使这一任务变得容易些也许要靠超级货币的出现，超级货币将有助于提高交易的效率。慕尼黑国际事务研究所的经济学家埃尔克·蒂尔认为，尽管欧洲联盟的外汇市场过去几年动荡不定，欧洲联盟除了在下个世纪朝单一货币方向迈进之外没有别的选择。
不过，在全世界其他地方，全球金融的美国化可能使美元成为主要的货币标准。野村研究所在伦敦的战略家尼克拉斯·奈特说，从阿根廷到香港，一些经济迅速增长的国家和地区已经把它们的货币体系同美元挂钩，俄罗斯人用卢布换取美元，“美元将征服一切”。奈特说，希望在东南亚出现一个日元集团“大概是错误的”，部分原因是美元已经是该地区的贸易和投资的标准。
股票的全球化也许同超级货币的流行一样成为一支强大的力量。巴灵证券交易所分析家迈克尔·豪厄尔估计，全世界的投资者在他们本国的市场之外的股市中投入的资金超过１．３万亿美元，其中大部分流入工业国。不过，现在人们正在努力使新兴的市场成为全世界投资者注意的焦点。到２０１０年，新兴国家可能在世界股市资本总额中占４４％，而今天只占１５％。豪厄尔估计，富有的工业化国家就像１９世纪那样，可能会在５０到１００年的时间里继续向新兴市场注入资金。
从北向南和向东流动的资本正在成为一种无处不在的政治力量。例如，海外投资者掌握了墨西哥股市５０％左右的股票和墨西哥政府发行的２５％的债券。
事实上，美国及其他外国投资者可能撤离墨西哥所造成的威胁，已经促使执政党积极进行经济调整，并采取措施开放其政治制度，以便让人们进行更多的辩论。许多跨国公司也将不得不遵守更加严格的规定。
为了度过这段过渡时期，很多新兴国家的公司出现了改造市场本身的行动。诸如越南和俄罗斯这样的新兴国家不仅开设了证券交易所，而且还建立了会对它们的经济产生更大的控制作用的新金融机构。
对西欧来说，建立有深度的地方股票市场的必要性也迅速变得明显起来。
随着越来越多的国家采用新的金融技术、开辟新市场并加入日益增长的寻求股本的行列，有一个弱点仍然存在。在日益复杂化的金融手段中，管理人员似乎还没有理解金融手段、市场和经济之间出现的新联系。
显然，在资金无国界的时代里，单是资金来源多样化这一项就加大了风险管理的难度。（下）