工业化国家利率缘何全面上升

【德国《经济周刊》９月３０日期文章】题：被无情地驳倒了
今年年初以来，工业化国家的长期利率全面提高了。美国、日本和德国还算好，利率只上升了１．５至２个百分点，而意大利和斯堪的纳维亚的利率则上升了３个百分点以上。
一般来说，利率的上升包含着两大危险：公共预算的调整将更困难，因为利息负担在增加；刚起动的景气发动机也可能迅速地重新熄灭。
德国经济研究所的景气专家海纳·弗拉斯贝克说：“这种情况以前从未有过，在这么早的经济回升阶段利率就这么高。”所有经济学家的理论都被利率上升的事实无情地驳倒了。许多专家在年初时还估计利率会下降。夏季他们说利率只是出现了暂时的小高峰。现在分析家总算跟上了现实的发展，并找到了利率上升的４个原因：美国经济的有力增长以及美国纸币发行银行利率提高的缓慢，增强了全世界对通货膨胀的预期心理；由于许多国家经济形势好转，全世界对资金的需求大量增加；工业化国家尽管作出了种种努力，但它们的国债还是达到了令人担心的规模；投资者要求得到风险补贴，因为在自由化的金融市场上汇率的波动更大了。
基尔世界经济研究所所长吉尔施估计，今后几年的实际利息会比较高。因为与８０年代不同的是，现在有４大集团都在积极地争取资金：在经济回升中企业的投资意向在增强；在克服债务危机后，发展中国家在重新举债，而不是还债；东欧需要巨额资金来实现国民经济的现代化；工业化国家的财政赤字仍然是很大的。
虽然财政部长们在试图压低现有赤字，但积累起来的债务的还本付息费用越来越高，７个主要工业化国家的国债总额，将从７０年代末占国内总产值的４０％上升到１９９５年的７０％以上。
基德尔—皮博迪投资银行认为，如果国债的增加快于经济增长，那么有些欧洲国家有陷入“债务陷阱”的危险。如果实际利率高于经济增长率，国家收入不明显地超过支出和利息负担，那么债务情况必将会自动恶化。
专家们的一致看法是，唯一的出路在于厉行节约。国际货币基金组织在其世界经济分析报告中指出，各国政府少用私人积蓄对于“持久的经济增长”是“极端重要的”。那样的话，会有更多的私人投资者在实际利率较低的情况下进行投资。
意大利、西班牙或瑞典如果对预算整顿不力，将不会仅仅遭到国际货币基金组织的指责而已。谁对稳定政策产生怀疑，谁就将受到利率增加２个百分点的惩罚。