美刊文章：世界经济全面复苏可能造成资金短缺

【美国《商业周刊》１０月３日一期文章】题：为世界经济的增长提供资金
全球经济在无数次启动失败之后，经济复苏现终于到来了。在欧洲，大多数国家现已坐在经济发展的列车上，其中的一个原因是它们对美国的出口猛增，今年和明年的平均增长率预计将达到２．７％。即使在日本，经济复苏也已经可见，６．２万亿日元的税收减免有助于使日本经济复苏。
此外，由于主要的发展中国家经济迅猛发展，再加上前共产党国家经济虽缓慢但却是稳步的增长，全球的经济增长可能达到几十年来最大的规模。
然而，在欣喜之余却存在着一个令人苦恼的问题：有没有足够的资金来满足巨大的需要？合计起来。全球的胃口似乎大得惊人。拉丁美洲和东亚的发展中国家渴望建立新的市场经济，现在每年吸收的资本超过１４００亿美元，相当于它们在８０年代后期吸收的资本的３倍。
与此同时，前东欧和中欧共产党国家渴望得到资金，它们极力营造吸引人的投资环境。据哥伦比亚大学的估计，这个地区可以轻而易举地吸收多达５０００亿美元的资金。Ｊ·Ｐ·摩根公司的经济学家苏珊·加勒估计，１９９５年东欧只会得到总共５５．２亿美元的净直接投资和证券投资。
在西欧，各国政府要将诸如雷诺公司等国营公司私有化的努力可能在今后５年内增加１０００亿美元的资本需求。
资金可能更加紧缺的一个原因是日本投资者几乎完全从全球舞台上消失。在８０年代作为世界资金提供者发挥重大作用之后，日本现在仍然把注意力放在国内，集中力量修补其有毛病的金融制度。据美林公司说，自１９９１年以来，世界其他地区需要的借款额增加了一倍，达到３０００亿美元，可是日本的长期资本输出却缩小到仅占８０年代高峰期的１／１０，８０年代高峰期的日本资本输出为１３７０亿美元。
结果是，一些密切注视市场的人士预测，要获取资本的激烈竞争将导致提高利率，并使汇率更加起伏不定，因为对投资的需求超过全球多余的储蓄金的供应量。汇率起伏不定甚至已促使人们要求重新对市场进行更加严格的管理。
在从美国到欧洲的好几个经济大国里，利率已在上升。
莱曼公司的赛奈预言，由于工业化国家的通货膨胀处于低潮，明年，３０年期债券的实际利率在美国有可能上升到４．５—５％，在欧洲有可能上升到６％以上。他指出，“这是历史平均数的上限”。
尽管利率较高，许多专家对全球会出现资本短缺的看法不以为然。欧洲公司和美国公司现在拥有大量积存未用的现金，发展中国家则在逐渐减少对工业国提供的资金的依赖。诸如中国等东亚国家的储蓄存款约占国内生产总值的３０％，而一些工业大国只占１９％左右。随着巴西、中国和俄罗斯等发展中国家降低通货膨胀率，由此带来的物价下降会使消费者的购买力提高，所以创造同样的产值所需的资本减少了。通货膨胀率降低还使这些国家的货币升值，当地的储蓄存款增加，并且促使比较富裕的投资者从像美国这样的安全地点重新输入“外逃的资本”。
此外，如果争夺资本的竞争太激烈，那也许在很大程度上应归咎于各国政府。多年来经济大国的政府开支挥霍无度，加上私人储蓄率下降，已使政府负债额达到历史上的高点。然而，现在只有极少的迹象表明各国的借款需要会大大减少，尽管全球的经济繁荣使税收增加。欧洲的一些金融家现在甚至开始发愁，唯恐利率提高可能使欧洲刚出现的经济回升中止。