资金短缺将导致利率提高

【美国《时代》周刊８月１日一期文章】题：给我资本
如果说资本主义在全世界取得了胜利，那么资本将来自何处呢？这是好争论的经济学界最近展开辩论的问题。它使人担心，这种胜利可能造成资金短缺，从而使包括美国在内的世界各地经济增长速度放慢下来。这些专家说，由于渴望得到资本的国家如此之多，这种需求将使利率提高。利率提高可能使建造新住房、工厂和购买机器的投资受到限制。肯珀金融服务公司资深经济学家戴维·黑尔说：“自从第一次世界大战爆发以来，地球上所有的国家都已建立或即将建立资本主义经济体制或市场经济，这还是头一次。正因如此，今后两三年里它们可能面临利率要高得多的局面。”
黑尔的观点可能与联邦储备委员会主席格林斯潘不谋而合。他曾一再责怪美国出现的通货膨胀苗头，但也从全世界范围看到了要求提高利率的压力。他６月份对国会说：“如果全世界对资金的需求量猛增，实际利率将出现提高的趋势，如果人们不愿增加储蓄以抵消这种局面的话。”
的确，许多受尊敬的经济学家断然否认资金短缺的局面已隐约出现。伊利诺伊州西北大学的罗伯特·艾斯纳强调说，全世界的经济增长将提高人民的收入，因此有储蓄可以用于新的投资而不会引起利率提高。
但是担心出现资金短缺现象者说，利率提高的速度之快似乎已超过经济情况的需求。持这种观点的经济学家指出，１９９４年迄今为止，在美国和其他工业国，长期利率提高了两个百分点。这种提高通常反映债权人担心通货膨胀，但是一年来美国处于低通货膨胀状态。数据公司首席经济学家罗杰·布林纳说：“决定利率高低的与其说是估计通货膨胀率将大大提高，不如说是信贷不足。”
信贷不足的部分原因是债权人（他们是８０年代向全世界提供资金数量最大者）不见了。其中之一是德国：由于实现国家统一，它需要从国外借款数百亿美元，用于重建东部地区。在日本，经济严重衰退和金融市场崩溃使银行和公司不得不停止在海外的新投资。至于像沙特阿拉伯这样一些一度输出资本的盛产石油的阿拉伯国家，在海湾战争之后为了购买武器正在大量借钱。
由于争着要资金的竞争日趋激烈，当然会有赢家和输家。专家们说，许多可能的胜利者都在太平洋周边和拉丁美洲。在那里，由于经济增长迅速，公司能够支付高于美国或欧洲出得起的收益率。
至于谁可能是输家呢？美国和欧洲在可能的候选者当中看来将名列前茅。美国现在已经是全世界最大的债务国。由于它的储蓄率低，预算和贸易赤字庞大，因此它仍将是大量借款的国家。