美元危机困扰克林顿

【美国《商业周刊》７月４日（提前出版）一期文章】题：美元冲击使克林顿陷于困境
克林顿总统正准备在国内问题上度过一个轻松的夏季。经济增长逐渐缓慢，达到能够持续的水平，通货膨胀率较低，新的就业机会有所增加，长期利率日趋稳定。白宫的顾问们正希望金融市场最终表示同意总统对经济的管理地位。
相反，外汇市场作出的反应是对美元投了惊人的不信任票，同时含蓄地对克林顿的领导地位投了不信任票。６月１７日开始的一阵抛售使美元对日元、德国马克和其他主要货币的比价处于自由下跌的边缘。
毫无疑问，从一定程度上看，美元的猛跌是白宫无法立刻控制的因素造成的。由于美国经济从早些时候的过热中降温，欧洲和日本经济开始复苏，许多投资者开始把资金从美国市场转向外国市场。美国经常项目赤字也对美元产生了不利影响。今年第一季度美国的经常项目赤字增至３２０亿美元，达到５年来的最高水平。
但是一些市场专家说，美元下跌反映的不仅仅是经济基本因数问题。他们指责克林顿政府采取温和忽略的政策，容忍美元继续下跌。许多交易商感到，即使再大量买进美元也是无效的。纽约一家大银行的交易商说：“干预只会使我有机会摆脱我在美元问题上的困境。”
积极支持美元还会带来一定的风险。干预会使全球其他国家的中央银行付出很大代价，美国的一些盟国对此正日益失去兴趣。美林公司国际经济学家威廉·斯特林估计，到年底之前，外国中央银行在两年里为支持美元共花费１５００多亿美元——实际上归还了这一时期美国２３１０亿美元经常项目赤字的三分之二。另外，干预本身不会消除
欧洲市场对通货膨胀日益增加的担心。这可能使德国及其他国家对美国施加压力，迫使美国提高利率。一些专家认为，能够支持美元的唯一方法是联邦储备委员会再次提高利率。
欧洲与美国官员认为，如果他们能安然度过现在的风暴，今年秋天的货币市场将趋于平静。到那时，世界上主要国家的经济将协调一致，在通货膨胀率低——而且货币更加稳定——的情况下经济会有不大的增长。但同时，不管怎样，对比尔·克林顿来说，这可能仍是一个漫长而炎热的夏季。