台刊评资金在大陆双向流动之利弊

【台湾《中国时报周刊》３月１２日一期社评】题：论大陆“吸入外资、溢出内资”现象
近年来，大陆吸入外资的数量之大，方式之多，是其他发展中国家难以比拟的。就去年的统计，外商在大陆的投资项目近１０万个，实际投资３３０亿美元，其中直接投资超过２００亿美元。去年大陆各证券发行机构向海外资本市场以发债券形式吸进外资２９．３１亿美元。另外，自１９８５年以来，大陆吸入世界银行的贷款１６９．５亿美元，成为世行最大的贷款国。
与此同时，大陆的“内资”又大量涌出，近至香港，远至北美。据《华尔街日报》统计，大陆投入香港的资金达１００多亿美元。大陆投入美国的资金虽然难以估计，但大陆进行大手笔购买的报道时常见于报端，购买的对象从地产到商场，从居民住房到办公大楼。
资金的双向流动在西方国家之间是极为平常之事。而在亚洲，通常的惯例是，资金从盈余地区向资金短缺地区输入，而不是相反。当然资金流向的铁则是，水之就下，利之所趋，对工商企业界来讲，哪一地区有高经济增长的预期，哪一地区的利润率高，投资就向哪一地区倾斜。对金融资产投资者来讲，哪里的利率高，币值升值的可能性大，钱就流入哪里。
显然大陆的资金外流，并不是资金过剩的“外溢”。同时，由于大陆南方经济增长率大大高于香港和西方国家，大陆资金外流也难以用利润导向来解释。
实际上，大陆的资金外流是“产权保护”导向。
推动大陆资金外流有两个重要的主体，一是国营企业，二是私营企业。国营企业投资海外，一方面是为了解国际市场开窗口，另一方面也是开通化大公为小公，化小公为私有的渠道。例如近来大陆推行新的外汇管理制度改革，一些国营企业为维护自己的利益，就通过这些窗口和渠道把大量外汇转移出国。以资金外流形式侵吞国有资产，从广东近来公布的材料可见一斑。广东跨国界贪污在１９８８年占整体贪污罪案的三成，去年上升至五成，在深圳及珠海则高过六成。
大陆的私营经济近年来日益壮大，其总产值到去年８月底已达１６２亿元人民币。
但大陆对保护私有产权的法律规定仍不完备，私营经济想办法向国外发展。这部分资金流出后，可能在不长时期内又以外资的名义打回大陆，借助外国的法律来保护他们的利益。
总之，“吸入外资、溢出内资”模式使人们或许作出理性的推论：这一“吸”一“溢”过程的循环，可能以一种渐进的方式侵蚀大陆那不可侵犯的公有制基础。