国际金融市场上坏债炙手可热

【美国《商业周刊》１月３１日一期文章】题：坏债炙手可热
就在一两年前，秘鲁和保加利亚等国家都还像瘫痪了一样。它们欠西方银行的债务几乎没有偿还，也没有付息，而且在投机商们中买卖时也大打折扣。但是时至今日，由于保险公司、共同基金和福利基金的经理们及其他投资者因预料借方将开始偿债而竞相购买，这种债券的价格直线上升。
抢购这种“无力支付”债券是投资者大规模卷入发展中国家外债市场的一个组成部分。据估计，这种固定收入资产交易去年猛增到２万亿美元，比１９９２年增加２倍。斯卡德—史蒂文斯—克拉克公司高产出债券基金组织总裁林肯·拉思纳姆说：“在今后５年的某个时候，这个市场将比美国公司债券市场还要大。”
这个市场的核心是拉丁美洲大约１７００亿美元的外债，其中绝大部分是墨西哥、阿根廷和委内瑞拉等国家１９８９年以来发行的债券。发行这些债券是为了让它们取代７０年代借贷高峰期积聚的银行贷款。跟踪这种债券的一种摩根指数显示，它们去年的利润相当可观，平均为４４％。所罗门兄弟公司和摩根证券公司所属的近１２５名交易商在纽约、伦敦和东京买卖这些证券。
投资者把大量资金用在这类债券上在某种程度上是为了攫取比国内更高的收益。但是他们也认为，他们的资金比几年前更保险，尤其是在拉丁美洲。
近年来，重开债务谈判之后产生了一系列“布雷迪”债券，它们都是根据美国前财政部长尼古拉斯·布雷迪的名字命名的。去年１１月，保加利亚原则上同意西方银行的要求，调整其债务。波兰正在就其１３０亿美元债务问题与银行进行谈判。最大的债务国巴西则同意以发行３４０亿美元布雷迪债券来偿还银行的贷款。
迄今为止，拉丁美洲公司和政府已经出售了价值３３０亿美元的新债券。新兴市场投资者还把资金投放到菲律宾和尼日利亚这类国家的外债上。