发展中国家开放金融市场需谨慎从事（下）

菲律宾完全搞错了这一点。６０年代初银行的资本与资产比例被降低了。信贷急剧扩大，呆帐比例也猛增。许多是向与银行本身有联系的公司提供的贷款。在占银行资产３０％的有问题的贷款于１９８６年被国家接收之前，储户纷纷向银行挤提存款，随之而来的是贷款急剧下降。
这一基本理论的又一个限定性条件是，银行不是资金的唯一来源。当政府分配贷款时，非正式的市场常常迅速形成以提供资金。韩国的许多公司已用这种方式找到了资金，这些市场的投资者常常比银行家或官僚们更了解情况。
这是否意味着解除对金融的管制对发展来说不是必要的？安德森说，是这样，但只在早期阶段是这样。当经济起飞的时候，收入的增加对投资的刺激作用比利率的作用大，因为由家庭经营的公司的大部分投资是在内部筹措的。但随着经济的发展，没有宽松的金融市场可能妨碍经济发展。
菲律宾和印度尼西亚的经历表明，过快地放松会引起金融和经济的不稳定。但韩国和台湾放宽对市场的限制又实行得太慢了。信贷和外汇管制使储蓄无法找到有效益的出路，过剩的头寸已投向房地产和证券市场。１９８５年至１９８９年，台湾的股票价格上升了３倍，可是在其后的两年股价暴跌，降低了台湾的经济增长率。
此外，在韩国和台湾，特别是高技术工业的发展由于贷款的限制而受到阻碍。更多地解除管制将有助于东南亚的小龙迎接新的国际挑战，特别是迎接与精明强干的中国人、印度人和越南人争夺外国直接投资的挑战。（下）