“附加经济价值”规则

【美国《幸福》双周刊文章】题：创造财富的真正关键（作者肖恩·塔利）
按照“附加经济价值”（ＥＶＡ）规则来经营企业的管理人员已大大提高了他们公司的价值，难怪一些备受尊重的大公司对此都趋之若骛。
那么附加经济价值到底是指什么？简单地说，它只不过是衡量经营的真正盈利率的一种方法。使其如此具有启发性的是它把通常的衡量方法所不包括的因素考虑在内，这一因素就是经营资本的总开支。
附加经济价值概念来自于这样一种洞察力，即你无法知道一项经营是否真正在创造价值，除非是把全部动用的资金的真正费用全都计算出来。公司中大部分业务部门以及一些公司本身，都不知道真正的资本费用和资本数额是多少。把它们计算出来则是令人吃惊的。
你知道你借人的资金的费用，起码在短期内这是指你所支付的利息，对利息要加以调整，以反映出税额扣减。但是，股东们提供的股本的情况又如何呢？由于你无需对股本支付利息，你也许会认为它是不计费用的。但是，情况并非如此，股本的费用要比许多经理人员所想象的高得多。
你对股东的股本支付的真正费用是，如果股东们把资金投放在同你的公司具有同样风险的公司的有价证券上，他们可能会从价格的升值和股息中所得到的那一部分数额。这就是经济学家称之为机会成本的东西。
如果你不能像可口可乐公司那样成功地运用他的投资，而且没有显示出有这么做的前景，投资者就会通过出售你公司的股票把资金收回来，从而使你的公司的股票价格下降。其他的投资者也不会再那么倾向于为你的公司提供资金。所以只要你连提供可以与投资者的机会成本相当的收益这一点都做不到，你就会被人遗忘。
那么今天股东的股本的费用是什么？股东们在一段时期中其股票获得的收益，平均起来要比政府债券高６个百分点。政府债券利率为６．３％左右，这就使得股东的股本的平均费用达到１２．３％。假定你既用股本又借债的话，其费用就是这两者的加权平均数。
现在计算附加经济价值就是一件简单的事了。从最普通的管理标准——营业利润开始，减去纳税额，然后再减去资本费用，剩下的就是你的附加经济价值。
如果得数为正，恭喜你，你的经营正在创造财富。如果得数为负，你便会知道你从事的经营正在有损你的资本。你最好赶快解决。不要以为资本所支付的费用多就是一件坏事。情看一看安霍伊泽一布施公司和施皮格尔公司创造的附加经济价值吧。问题不是你得到的资本有多少，而是你如何运用资本。