如何让“金鸡下蛋”？（下）

应当购买高价位魅力股吗？这恰恰是你不应该做的事情。倘若你购买十分受欢迎的股票，人们对其升值的期望已经包含在他们的高值估价之中。因此，你就得支付高于其价值的价钱。仅仅因其使人获得信心而购买这类股票的人数之多，会使你感到吃惊。他们喜欢同成功的投资发生关系。
唯一的祸事在于，这恰恰有悖于在股票市场上获得成功的途径。成功的关键在于，要剔除你对投资的情感。
不要仅仅因为同一个行业中的一家公司获得了显著成功，而购买该行业另外一家公司的股票。调查一下，弄清楚该公司靠自己的力量能否成功。要记住，每出现一个象麦当劳这样的成功故事，都有１０家快餐店至少起初曾显得同样出色，但是最后却以失败告终。
受到普遍宠爱的公司承受着一个独特的负担：出色的成果是预料之中的，已经不足为奇，因此不影响其股票的价格（价格保持相对不变），而任何消极的意外事件都可能对其股票价格产生巨大影响。如何决定购买哪些股票？把现代投资理论同注重价值的投资做法相结合，这样你才能够大大提高你在股票和其他财产方面的投资成绩。
现代投资理论认为，投资决策应包括下列几个步骤：（１）估计股票、共同基金等投资的风险；（２）衡量它们以往的成绩；（３）把单项投资混合成一项总的投资组合。现代投资理论是由４位教授发展起来的，他们都因此获得了诺贝尔经济学奖。该理论认为，不可在不考虑你所承担风险的情况下衡量你的投资成绩。忽视风险因素就象进行这样一场汽车赛：一辆汽车驶上大道，平安地抵达终点；而另外一辆汽车走捷径，超速行驶，闯红灯，差点被火车撞着，最后取得胜利。但是，下回你还敢把钱押在这种冒险上吗？
我们并不相信现代投资理论的概念总是灵验。例如，现代投资理论家们认为，在股市上无法获得比平均情况好的成果。有许多实例驳斥了这个论点。然而，通过运用合乎逻辑的理论和计算机，现代投资理论使投资从以往象巫术一样的东西几乎变成了一门科学。怎样才能提高投资成绩？注重价值的想法也可应用在投资方面。概括地讲，这意味着投资于使你获得好处的某种东西。它能够使你节约投资费用，或者直接地使投资利润增加。对许多专家来说，这意味着在不牺牲质量的情况下寻求售价比其公正的价格低得多的投资。目前尚未受到投资者普遍欢迎的高质股票，可成为注重价值的收购的出色对象。
一位注重价值的投资者，可在订价比平均价格低的投资项目中进行挑选——这种项目就以下几方面而言价格是低廉的：它们的盈利、现金流动、资产或其他当前价格所没有反映出来的积极因素。你或许认为这种投资风险大。实际上，风险往往低于平均数，因为人们对估价较低的股票的期望不高，而且这种股票的价格也比其他股票低。如果利润比预料高，这种股票很可能成为出色的投资项目。
采取注重价值的做法，能够保护你不受股市沉浮的伤害。在短期中，股市可能被情绪和其他预料不到的因素所左右。注重价值的投资者高瞻远瞩，而不是寻求快速的投机交易。倘若你有充分的耐心等到股价周期转变到对你有利的方向，你会遇到非常好的机会。（下）