德国金融界增强了信心

【德国《商报》９月１０日文章】题：利用活动余地（作者弗里茨·克拉尔）
中央银行理事会不愿意再等待了，也不能再等待了：它不太犹豫地一下子把所有三种基准利率都降低了。表面上最重要的两种基准利率即贴现率和抵押贷款利率各降了半个百分点，降至６．２５％和７．２５％。而真正的基准利率（证券抵押贷款利率）却被降低了０．１个百分点，降至６．７％。
货币主管者们发出的信息是明确的：我们仍毫不动摇地奉行谨慎地降低利率的方针，但将坚决地利用一切活动余地。自从欧洲货币体系崩溃以来，联邦银行可以一方面奉行更加符合国内情况的金融政策，另一方面也不必再担心在伙伴国降低利率的情况下会面临数以十亿计资金的干预。
联邦银行这种恢复了的自信心使国际上明显增强了对马克的信任，并导致几周来马克持续升值。德国货币对１８个最重要工业国货币汇率从７月底以来增值了３．５％，实际增值甚至更多，大概达４％。因此，对于中央银行来说，在以下几个方面出现了降低利率的余地：
它能够并且已经适度地降低了利率，而且保持了对进一步降低利率的想象。这虽然会对德国的投资景气产生某种阻碍作用，但却可能鼓励外国资金进一步流入，而这是德国为平衡其经常项目的不可避免的赤字所迫切需要的。
它可以较容易地采取这种利率措施，还因为马克升值产生了另外两种国内效应。第一，马克的坚挺已经并且还在导致通过进口品的价格下跌稳定物价。第二，如果马克汇价进一步提高，会给德国的出口行业带来更大的负担。
总的看来，联邦银行日前作出的决定和提出的论据证明了它的灵活性；它现在又跟上了时代的脉搏。