美国证券市场概览（二）

几种股票交易形式
现在普遍采用的几种交易惯例都是１９世纪在纽约形成的。证券交易所传统上是通过拍卖出售股票，每一种股票在每天指定时间内买卖。然而，纽约的街头经纪人发现，连续交易，即让每种股票在任何时间都可出售的效率更高。纽约证券交易所在１８６９年也采取了街头经纪人的办法，逐步废除拍卖，采取连续交易方式。
美国电报公司于１８６７年取得第一部股票自动收报机的专利。收报机通过电报与交易所联接，使投资者能从收报机纸带上了解最新行情。能及时得知交易价格，激发了大众对股票的兴趣。１８６９年，该公司又铺设了第一条横跨大西洋的电缆，将伦敦证券交易所和纽约证券交易所连接起来。于是，外国对美国证券的投资数额直线上升。
１８７５年，纽约证券交易所正式出现了股票“专家经纪人”。今天，纽约和美国证券交易所的专家经纪人负责监督交易所给他们指定的股票的市场。他们负责维持公平的股票市场秩序，有责任把自己的利益放在第二位，先发出和执行公众指令。如果顾客不能同意某个交易价格，这些专家经纪人就拿出自己的资金和盘存完成交易以保持市场持续运作。
从１９世纪到２０世纪不时出现的金融危机引起了一些重大的变化。国会和证券交易所都进行了许多改革，建立了一套自我管理制度，监督向公众出售证券的经纪人的活动，成立了联邦证券和交易委员会以执行新的联邦证券法，并改组了证券交易所，给局外人提供了更大的监督权。除了几次中断之外，二次世界大战期间开始的股市繁荣一直持续到今天。股票和债券交易活动在此期间增长惊人。同时，在６０年代开始的高科技飞速发展时期，又有数百家新公司发行股票。
对此，美国股票市场的反应是更新结构和采用新技术。今天，有些交易所只存在于计算机系统中，没有集中的交易大厅，而另一些交易所则继续实行计算机与专业证券经纪人相结合的交易方式。（二）