英刊认为：欧洲汇率机制必须改革

【英国《经济学家》７月３１日文章】题：在欧洲货币问题上出现的阴影原文提要法郎遇到的麻烦表明，欧洲汇率机制要维持下去的话就必须进行改革。
在过去１０个月内，由于汇率机制的不健全，已使西班牙货币比塞塔、葡萄牙货币埃斯库多和爱尔兰镑遭到贬值；英镑和意大利里拉已被完全逐出。目前这种形式的欧洲汇率机制很可能会瓦解。问题在于：什么机制将能取代它呢？
任何改革的出发点必须是欧共体要保持货币的稳定。在１９８０年至１９８５年，美元对德国马克的比价上升了１００％，到８０年代末又恢复到最初的比价。如果现在欧洲出现这样的变化，那将会引起极端混乱的局面。更糟的是，货币竞相贬值有可能重新促发贸易保护主义和破坏欧洲单一市场。因此，即使实行单一货币的长远梦想暂时无法实现，欧洲仍然需要有稳定的汇率，以便从货物、劳力和资本的自由流通中充分受益。
由于多种原因，现在这种汇率机制不再能提供这种稳定。部分原因是，在８０年代末，欧洲汇率机制从一种可以调整的汇率机制一下子变为一种固定的机制，这种机制使欧洲很难对付德国统一带来的后果。德国联邦银行在东西德统一时曾提出过一项全面调整的建议，但是，却遭到法国的拒绝。这一决定付出的代价是在整个经受经济衰退打击的欧洲实行高利率。人们怀疑像法国这样的国家在面临经济衰退的情况下是否能保持这样的高利率。联邦银行本周拒绝降低贴现率的决定只是增加了压力。
一些人认为，明显的解决办法是实行资本控制。实行控制也许比采取回避态度容易一些。另一种观点主张尽快成立货币联盟，把德国、法国、比利时、荷兰、卢森堡等国的货币紧密连结在一起。这样就可以制止投机商的冲击。
如果认为宽松的欧洲汇率机制能为欧洲货币提供明确的解决办法，那就错了。到了那时候，汇率将会比在目前的机制下浮动得更厉害。但是，经验表明，目前的机制已经不起作用，因此最好是现在就进行改革。