美国《新闻周刊》文章谈：怎样向发展中国家投资

【美国《新闻周刊》５月３１日一期文章】题：向新兴市场投资
国际货币基金组织上周发现，发展中国家比目光短浅的西方人认为的要富裕得多，发展速度也比他们认为的快。风险投机资金现在台湾、土耳其、牙买加、印度、匈牙利和巴西等地流动。今后一段时间的热点主要在非洲，从摩洛哥、突尼斯和津巴布韦开始。
这些市场的成功依靠的是私有化和增长的势头。政府正在放宽对外国投资的严格控制。在过去５年，这方面的开路先锋坦普尔顿基金会的基金每年增长３１．４％，在过去３年增长３０．５％，在过去１２个月增长１４．７％。
进入这些市场的基金会大部分是“股份固定”的基金会。他们通过出售固定数目的股份筹集投资资本，就像新上市的公司那样。价格由市场供求决定。以坦普尔顿基金会为例。到上周末，它的“资产净值”为每股１５．２５美元。但是乐观的投资者一度把它的价格抬到近１８美元。相比之下，资产净值为每股８．８４美元的爱尔兰投资基金会的股票每股只卖７．７５美元。
迈阿密的分析家托马斯·赫茨菲尔德说，在多数情况下，只有在售价大大低于资产净值的情况下才购买股份固定的基金会的股票，因为它们往往具备了升值的条件。相反，售价高于资产净值的基金会的股票价格很可能很快下跌。一般的做法是在售价大大低于资产净值时买进，在差距缩小时卖出。
在约４０家股份固定的新兴市场基金会中，多数基金会集中于一个国家。进行这种“游戏”需要铁一般的意志。要过比较平静的生活，你得坚持多方投资。
最近传统的“股份不定”基金会也打入新兴市场。同股份固定的基金会不同，这种基金会随时准备以资产净值买卖股份。股份不定的基金会的一大风险是，投资者在惊慌失措时会试图即刻卖掉所有股票，而股票并不是都能匆匆卖掉的。最好的战略是常年投资并至少保持５年。比较保守的投资者可以选择在新兴市场有很多股本的国际和地区基金会。
在世界所有市场中，亚洲有地区内不断增长的贸易以及中国有力增长的推动，是最看好的市场。然而，蒙特利尔的国际银行信贷分析家梅兰·纳西亚瓦尼说，中国市场基金会激增这件事看来好得过头了。全世界有大约３５个这种基金会。
世界那些最吸引人的市场可能出现什么问题？股份固定的摩根—斯坦利新兴市场基金会经理马达夫·达尔列举了政变、水灾和爆炸事件，也许还可以加上贪污腐败、火山、刺杀、通货膨胀、可疑的财务报表以及已经很高的股票价格。但是发展中国家的增长速度是其他国家的两三倍。只要它们的政府继续放宽限制，冒５年风险是值得的。