巴西报纸文章：墨阿经济增长中的经验教训

【巴西《圣保罗州报》４月１０日文章】题：墨西哥和阿根廷的教训值得注意
迄今为止墨西哥和阿根廷的反通货膨胀政策是成功的。自这项政策开始取得成果时起，两国经济不断增长。外国私人资本的流入可以部分衡量所取得的成就，它足以弥补经常项目赤字。然而，国际收支情况不仅说明在国际投资者中获得的信任，而且也表明了令许多分析家不安的严重不平衡。也正因如此，必须注意和谨慎对待墨西哥和阿根廷在汇率政策方面的经验。
经常项目包括以下三方面：商品贸易收支、劳务贸易收支（利息、专利权使用费、保险费等）和单方面转移支付（如移民给亲属的汇款）。传统观点认为，如果经常项目赤字靠长期信贷或风险投资加以弥补，那么这种赤字对发展有益。
这可以使设备和技术进口增加。这种赤字最终相当于吸收外国储蓄。因此，可能促使经济更快发展。
但是，存在一些限制。首先，如果这种赤字非常大，那么国家就会面临易受外部冲击的危险。去年，阿根廷经常项目赤字相当于国内生产总值的３．５％，墨西哥的相当于６．５％。
其次，当不想减少外汇储备时，靠短期资本弥补这种赤字永远是很危险的。从这两个国家情况看，短期资本在收入中占很大比例。第三，如果不平衡大部分是由汇率不合理造成的，那么就会导致价格扭曲，使出口商受到损害，并刺激投机性进口。当改变政策势在必行时，调整汇率越晚，造成的通货膨胀后果就越严重，外国资本逃逸的危险就越大。
无论是阿根廷还是墨西哥都存在着不容忽视的汇率不合理。特别是在阿根廷，解决这个问题的办法将可能是非常复杂的。汇率稳定一直是经济部长多明戈
·卡瓦略推行政策的一个基本要素。到目前为止，他顶住了企业家们要求贬值的压力。
显然他希望通过提高生产率扭转形势。但是生产率没能以应有的速度提高，因为这不仅取决于固定资本投资，而且还取决于企业组织的改革。