经济发展良好过热信号值得注意

【台湾《工商时报》１２月１８日文章】题：对大陆景气过热及其可能中挫的情势宜有因应准备
在市场经济制度下，不管是资本主义的或者是社会主义的市场经济，景气循环变动本来就难以避免，而快速的成长往往会使景气过热局面提早出现。
经过中共十四大，经济改革开放路线已经确立，经济发展情势良好，加以外资继续大量涌入，强化经济发展的动力，因而明年或至少在上半年，大陆经济仍可维持快速成长情势。可是，若进一步探讨其各项经济指标，我们却可发现若干值得注意的景气过热信号。
在景气过热之时，供给面的瓶颈与需求面的过度膨胀将会接踵浮现，并使通货膨胀压力益趋增强。如果政策运作未能适切因应，物价上涨压力将使景气上升情势中挫，乃至转为衰退。从若干指标及相关报道可看出大陆经济正在面临相当沉重的通货膨胀压力。银行放款大幅增加，信用膨胀成为导致超额流动性的重要原因。另从供给面言，在大陆经济中占有极高比重的国营企业生产成本提高，以及因工资上扬而使工资与生产力的相应差距愈形扩大，使成本推动型态的物价上涨压力趋强。
面对日益增强的通货膨胀压力及物价上涨情势，要看中共能否妥切因应这种经济变化。
近年来大陆经济快速成长情形因地而异，并非各地区一律有类似成长情形。即使以外资动向而言，合资、港资、日资及欧美资的做法及动态，诸如投资行业、投资方式、投资规模等亦不同，因而各地区景气动向互异。
如今，面对景气过热、超额流动性等局面，要抑制通货膨胀压力，其典型的做法是采取金融紧缩措施。可是，由于各地区条件不一，即使同样的紧缩措施，对不同地区的紧缩效果未必相同。例如对外资投资带动成长的地区如广东、福建等，信用紧缩措施未必足以使景气过热局面降温，但对内陆地区也许会发生因过度紧缩而造成严重衰退的后果。
为补救透过市场运作的政策工具的不足，当局将一如往昔采取行政干预措施来因应景气过热及通货膨胀的变局。
国营企业在大陆经济所占比重颇高，但约有２／３的国营企业呈现亏损，只好靠财政赤字及银行放款来支撑。而无论财政赤字或银行信用的膨胀，均为通货膨胀的重要原因。大批亏损的国营企业的存在，将使中共当局难以采取有效的反通货膨胀政策，但若因而任令通货膨胀情热蔓延，大陆的经济发展将会面临着动乱。