美一教授预言全球经济危机１９９０年爆发诱因是东京股票市场的崩溃

【美国《国际周报》１１月１４日文章】题：从东京到纽约１９９０年全球经济大恐慌？（作者简上秦）
最近美国巴特拉教授检讨２０年代迄今各年与８０年代迄今各年所发生的经济现象（如失业率增减、股价涨跌、减税措施的效果等等），逐年对比时发现，情况完全相同，丝毫不爽。而且巴氏称：过去美国每６０年发生一次大恐慌，３０年代至今已６０年，故另一次大恐慌已在酝酿中，当在１９９０年爆发。
巴氏所根据的理由乃是美国经济的极度不均衡。现今美国财富分配极不平均，人口的１％拥有全部财富的１／３以上。此等大富豪将资金投入股票市场，于是股价猛涨，而上涨的程度已与实际经济情形脱节，另一方面，大多数美国人则无甚资产，要维持一定的生活水准，于是向金融机构大量借钱，信用甚差，结果近年来美国银行等倒闭的甚多。
但巴氏认为：１９９０年引发世界大恐慌的乃是其时东京股票市场的崩溃。按照巴氏的看法：日本因输出的收入增加，资金不使用于生产性投资，而流入股票市场。故现在东京股市已较纽约市场更为过热。至１９８９年美国外债大幅增加，美元再度暴跌，日本输出产业失去竞争力，引起东京股票价格暴跌，全世界反应强烈，乃引发新的大恐慌。
事实上这并不是巴氏的偏见，美国证券业界亦早有东京股市可能崩溃的看法。他们预测，东京股市的繁荣不可能长久持续。据专家的看法，目前的东京市场极似１９２９年大暴跌的前夕，价格升至非现实的水准后，可以毫无特殊的理由而突然暴跌。
然而，东京市场何以会过热呢？在于流动性过高。日本的储蓄率高达１８％，远超过美国的３％。日本的投资者因在本国市场上无需冒日元升值的汇兑风险，因而视为安全的市场。
但事实上日本的实体经济却困难重重，战后日本经济的成长，由输出所带动。现在因日元升值等理由，此种成长的形式已不可能，今后日本必须调整经济结构，转而依赖内需的扩充以推动经济成长。但此种调整的过程前途多难，不容乐观。而股票价格却猛烈上涨，故一般认为已不能反映基本的经济情形。