沪深股市进入大调整期

【香港《明报》９月１日文章】题：大陆股市进入调整期（作者谭平）
观察中国股市可以看到，沪深股市自今年５月底至今，二级市场“过分投机”的势头已被“政策调控”断然制止。“新股压境”则令上海股市暴跌，深圳股市徘徊。不论从处理机构的“政策”、沪深股市结构及股民心理等角度来看，都可以认为沪深股市已进入一个大“调整期”，这也是新兴股市步向成熟、完善的必要阶段。
在大“调整期”内，当局已提出明确目标，包括稳定股价、健全市场处理和法规、股份制企业的进一步规范化、一级市场与二级市场的协调、全国交易网的逐渐形成，及完善交易市场的一系列财会、咨询、信息配套等。调整期内股民的“投机心态”将被进一步抑制。由于大陆民众投资意识仍淡薄，一旦“投机之路”受阻，民众对股市的期望值降低，民间闲资入市兴趣必低落，直到股市完成调整，股市信心重塑，股市才可能重新复苏。所以，预计沪深股市将进入持续相当时间的低迷时期并不为过，特别是上海股市一些股评家已使用‘‘熊市”的字眼来形容后市。
深圳的情况较为缓和，因为股价平均水平大大低于上海，而新股的发行上市步骤也有了上海的“前车之鉴”，相信对市场的冲击会大为减低。而Ｂ股的情况可能正好相反，上海Ｂ股的规模较大，平均市盈率亦低于深圳Ｂ股，而上海处理层对改善Ｂ股交易的积极姿态和相应措施，亦使Ｂ股交易渐趋活跃，后市不会有太大动荡，但深圳Ｂ股目前则深受困扰，后市迷惘。
中国股市经过几年学步，已走过冷滞时期（对股票陌生、冷落）、控制阶段（股价限幅涨落但黑市盛行）和开放阶段（法规仍未健全、投机炽热），现在则进入调整、完善阶段。但在中国经济形势向好、企业效益较高的条件下投资者亦有理由期望“调整期”不会太长，解套之日有望。
【香港《明报》９月１日文章】题上海股市渐趋成熟（作者晓之）
两年来，上海股市从初级起步阶段逐渐走向成熟规范，股价也从最高涨幅１００倍的暴涨，到半天内上证指数猛跌近２００点的狂泻逐渐趋于冷静平稳。其具体表现为：市场规模惊人发展；股价稳中向下调整；运转系统高效。去年，上海证交所交易部门以电脑自动对盘方式完成。买卖指令由场外电话通知场内“红马夹”，经终端申报输入，由电脑主机以双向竞价方式，按照价格优先、时间优先原则撮合成交，最快每秒成交６笔。上海股市还实行免纸化交易制度，传统的股票实物已被现代化的电子信息记录所取代，成交的股票自动过户。年内Ａ股还将建成股票交易资金自动结转系统，证券商与银行电子计算机系统联网，可在成交当日完成资金交收手续。至此上海股市达到无票无钞交易的先进水平。