全球股市余震未了

【香港《经济导报》１１月２日一期文章】题：全球股市余震未了（作者董文）
全球股市在过去一周经历空前大震荡之后，１０月２６日又出现余震。冲击波由亚洲又回到美欧，各地股市无一幸免。
全球股市的急泻情势，促使西方各国政府急谋对策。里根总统强调美国目前经济状况良好，并且同意与国会商讨谋求减少联邦预算赤字之途，美国联邦储备局也承诺放宽信贷，美国商业银行也立即调低优惠利率等。
因此，从好的方面去分析，这次股市暴泻将迫使里根政府同美国国会合作，削减预算赤字。
与此同时，也促使西方各国政府出于对全球股市发生连锁性崩溃的共同忧虑而谋求合作。在这种情况下，股市暴泻导致了全球利率止升回跌。因此，这次股市暴泻便可能促使各国加强经济合作，而最近西方各国相继协调降低利率，也将延长历时已有５年之久的经济复苏的寿命。
此外，在这次大风浪中，改善证券市场监管制度和操作方式的呼声到处可闻，不少市场人士认为，采用电脑程式买卖加速了这次美股之大泻。这些意见有可能在某种程度上推动股市的改革，并使日后采用电脑程式买卖趋向谨慎。
减息，意味着资金成本的减少，有助于需要向银行借贷的人士渡过难关。众所周知，股票经纪都有银行的透支额，这都要支付银行借贷利息的，所以减息首先蒙利的，便是这些当然的借贷者。据说，美国联邦储备局已透过购买政府债券，给市场注入了约６０亿美元。而自１０月中旬各地股市暴跌以来，西方各国政府最少已向市场注入１５０亿美元的流动资金。由此可以看出，减息是商业银行的一项配合行动。而政府采取这种直接干预行动，显然违反了多年来西方国家奉行的经济不干预政策，更违反了西方各国政府奉行的紧缩银根政策。
正因为人为的因素占主导，与市场的自由调节机能未必能配合，所以减息对挽救股市能起多少“利好”作用，仍待观察。不过，未见其利，却已先见其害。由于美国降低利率，就必然打击外国投资者购入美元和美国债券的积极性。
正因此，在国际外汇市场上，美元立即应声下跌。
西方各国领袖在设法挽救股市时，并不讳言美国庞大的财政赤字和外贸赤字是造成股市动荡的根源。为改善财政赤字，日前里根正与国会开闭门会议，希望从增税与削减开支中寻求妥协与解决办法。里根似已同意加税，但这同样会顾此失彼，使投资意愿低落，导致经济不景。利率与税率显然对美国经济是一把两刃剑，使美国政府在衰退与通胀的选择中徘徊不定。