美经济“繁荣”的肥皂泡很快就会破碎

【本刊讯】美国《华尔街日报》六月十七日刊登该报记者马拉伯的一篇文章。标题为：《对债务感到忧虑》；《一些经济学家担心不断增加的债务是对经济的威胁》。摘要如下：
美国的企业正处在最有力的发展时期，其中是不是有一颗正在缓慢地滴嗒滴嗒响的定时炸弹呢？
有些经济学家猜测是有一颗定时炸弹。
他们担心的主要是人们的债务——一年又一年超过收入增加速度的债务。
平均说来，美国各家庭在付税后的收入中，有五分之一以上要用来支付分期付款购货和抵押方面的本息或“服务费”。
在第二次世界大战后的大部分年代里，靠负债来刺激繁荣的现象贯穿着各发展时期和衰退时期。消费者买一宅房屋、一辆汽车、一部电视机、一只冰箱都只付一点点现款，而是主要靠借债。最近，借债的项目又增加了像大学学费和出国旅行之类。这种在扩大赊购的购买力使他们能够购买更多的这类东西，而在经济上便反映出为供应这些商品和服务而出现了就业机会和利润。
债务越来越增加了。人们也就更经常地提到这个问题：债务是不是正在达到危险的程度？
去年美国人民的负债额已占国民生产总值的百分之六十五。关于债务可能正在接近危险的程度的其他迹象是一些经济学家透露的。据纽约城的经济顾问公司唐森—格林斯潘公司经理格林斯潘估计，美国家庭的偿债额平均为收入的百分之二十一，所以“有许许多多家庭都是负债累累”。
格林斯潘和其他经济学家说，碉查表明，在美国家庭中只有半数有分期付款购货的债务。因此，这些分析家们推论说，许多家庭的偿债额必然远远超过上述的平均数。格林斯潘认为，“许多家庭——也许有六百万——现在在每年的收入中至少有百分之四十必须用来还债。”他估计，在全国的六千万个家庭中，实实足足有四分之一至少必须将自己收入的三分之一用来还债。
格林斯潘最后说，“无疑，我们正在接近有效负债能力的水平”，超过这个水平，许多家庭将会发现自己很难一方面继续借债，一方面按时偿还债务。
值得注意的是，大部分抵押贷款偿付期都很大，每月偿付的金额则比较小。
当然，拉长偿付期限可以使负债累累的消费者能够每月以最低限度的额外开支来赊购别的东西。然而，正如全国经济研究局的一位经济学家所估计的那样，以后再通过这种途径来增加债务，那就很有限了，因为“期限已经放宽到了最大限度”。
如此多的家庭的债务似乎已经如此接近于格林斯潘所说的“有效能力”，因此，许多分析家预言，以后负债额的增长大约将是有限的，不会超过消费收入的增加。他们警告说，由于最近经济的增长有很大部分显然是靠负债，所以，负债额增加速度的减慢将会妨碍企业的整个发展速度。
许多经济学家说，目前经济中普遍存在的负债现象有许多附带着过大的风险。他们对债务的“质量”有怀疑，因为他们认为赊出的资金数字大得过了分。
纽约的经济专家哈斯说，这些“过分”的资金现在流向了如地产之类的“主要是非生产的设备”，而且事实上促成了大兴土木筑造“完全不必要的”房屋。
哈斯认为，现在已来不及采取纠正行动了（如由联邦储备委员会执行比较严格的货币政策）。他认为“赊帐的肥皂泡”大约在明年就会破碎，他说那时就会继之以很可能“比一九二九年更糟糕”的经济崩溃。
的确，别的经济学家没有什么人认为情况会这么严重。但是，表示严重不安的人却多得惊人（在我们近几个星期访问过的大约五十位分析家中也许有三分之一以上的人有这样的表示），虽然没有什么人公开这样承认，因为如某一家公司的一位经济学家所解释的那样：资方最高级人物是“不会欣赏这种悲观言论的”。
人们担心的是，目前正处在空前的发展时期的经济正在日益变得非常容易受损伤，甚至会连小小的挫折也受不了。全国工业会议理事会的一位高级人员说：“只要收入还在继续提高，高额的负债不会引起多大的麻烦。如果出现了衰退，那么麻烦就开始来了。”
萨洛蒙兄弟和赫茨勒公司（一家以纽约为中心的保险公司）的经济学家考夫曼在最近一篇研究报告中说，由于经济中的大量负债现象，“任何经济上的挫折都变得非常危险”。他解释说，因为，当消费者的收入下降时（衰退时期就会有这种现象），债务支付能力的下降速度将比收入下降的速度更快。