英国《经济学家》：通缩是世界经济大患

【英国《经济学家》周刊9月14日一期文章】题：通货紧缩危机俨然成形　美德应速降息因应
继日本之后，美国、德国也相继面临通货紧缩危机，当前全球经济面临的最大风险是通货紧缩，而非二次衰退。通货紧缩造成的伤害远大于通货膨胀，美国联邦储备委员会和欧洲央行必须正视此一事实，并尽速采取因应行动。
美联储公开市场委员会将于9月24日召开会议，市场一般预期，此次会议仍将作出维持现行利率的决议。此外，欧洲央行已于9月12日的决策会议中，决定维持现行利率水准。然而，在通货紧缩危机俨然成形之际，美联储和欧洲央行不应再将焦点放在抑制通货膨胀，而应该立即采取降息行动，对抗通货紧缩。虽然目前许多讨论都围绕着全球经济是否将陷入二次衰退，但实际上，当前经济最大的危机是通货紧缩。
美国就业市场至今未改善，加上近来美股下跌，数据显示消费者信心又进一步受到打击。实际上，今年第二季美国非金融部门的物价缩减指数，已较去年同期下降0·6%，也就是说，美国企业现在其实已陷入通货紧缩的泥沼中。虽然欧洲的通胀率维持在2%，整体而言目前通货紧缩的压力并不大，但通胀率只剩1%的德国，明年出现负通胀的机会却不小。尽管欧洲央行现行利率对欧元区整体经济而言堪称恰当，但对德国而言却略嫌紧缩。
另外，虽然日本于今年第二季度达到2·6%的增长年率，但从零售额萎缩4·8%和平均薪资减少5·6%的数字看来，日本经济仍无法脱离通货紧缩的噩梦。当全球三大经济体都面临通货紧缩的威胁时，全球经济也将陷入长期增长迟滞的恶性循环。
通货紧缩对经济造成的伤害远大于通胀，一旦前者和庞大负债结合，势必造成严重的财政问题，日本情况就是如此，如今美国和德国也都面临相同的危险。
如果美联储和欧洲央行的降息行动，事后证明是多此一举，大可立即升息补救。但如果事前未能防范未然，待通货紧缩成形后，补救的空间就相当有限。