欧美大银行惹上麻烦

【英国《经济学家》周刊10月28日一期文章】题：陷入麻烦的银行——美国和欧洲的大银行面临新危机吗？
"他们可能发明了一种较好的老鼠夹子，"戴维·吉本斯若有所思地说，"但是我怀疑这一点。"吉本斯先生负责监督美国银行的信用风险，即它们的放贷对象破产的风险。他的工作单位是美国的通货检察局。尽管吉本斯所监督的银行似乎找到了相当可靠的日进斗金的方法，但是他认为，它们低估了自己所面临的风险。麻烦来了
现在有迹象表明，大银行正在出现新的乱子。3个问题凸显出来。第一，美国的不良贷款正在增加。第二，资本市场上最近的动荡很可能已经给一些商业银行造成了困难，而商业银行近年来一直在迅速扩展其投资银行业务。第三，这些银行因为向电信公司大量放贷而处于极易受到伤害的状态。
银行现在把太多的鸡蛋放在一个筐子里。如果电信业这个筐子破裂，银行也将毁于一旦。这些忧虑大多，尽管不是全部出现在欧洲。但是，它们所牵涉到的不仅是欧洲的，而且还有一些美国银行。
关于一些银行陷得有多深，英国的巴克莱银行提供了一个很好的例子。该银行贷给电信业的钱最多时大约为200亿美元。其中大多曾经、而且仍旧是贷给仅仅3家公司：沃达丰、英国电信和橙移动电话公司。
问题在于，电信股在去年底和今年早些时候火了一阵后，投资者们越来越不愿购买任何种类的电信业资产。这些公司股票的价格下跌了，其债券的收益率急剧地上升了。担忧集中在电信公司必须为购买第三代技术许可证和基础设施建设所筹集的大约3000亿美元上。由于此类公司一直在发行大量债券以兴办移动电话因特网企业，而这些企业是否可能在遥远将来的某个时候给它们带来利润还说不定，所以银行在这方面的情况可能还要等着瞧。盈利能力不再乐观
吉本斯对美国银行惊人的盈利能力感到担忧。4年来，美国的银行平均的股本报酬率为16.5％。这在国际上是引人注目的。但它们是怎样做到这一点的呢？吉本斯认为是通过承担越来越大的风险。而这是由金融市场上最近的一些变化带来的。
其一是管制的放宽。从1994年起，银行就可以随便地跨州开展业务，这使得它们不再那么容易受到任何单一地区所出现问题的影响。由于商业银行和投资银行分业规定的放宽，商业银行还得以介入投资银行业。
放宽管制有其消极的一面。在当代的几乎每次银行业危机背后，都有它的踪影。银行纷纷敞开自己的金库放贷，就好像不会有明天一样。这要么只是因为它们拥有这种能力，要么则是由于它们认为自己必须阻止新的竞争对手进入市场，从而侵蚀它们的生意，要么两种原因都有。
美国并不例外。实际上，它的情况可能更糟，原因有三：该国对股票的情有独钟、它的高度发达的资本市场和它对新经济的崇拜。这三者是有联系的。投资者近年来大量购买股票，致使他们即使在最近的股市下跌之后，身价仍然达到创纪录的高度。但是，任何利润没有迅速增加的公司都遭到冷落，不仅有被收购之虞，而且其高级管理层所获得的大量股票选择权也变得一文不值。为了避免这种命运，长期以来一直都被认为头脑冷静的银行管理者们，实际上千方百计地试图使银行业变成一种高增长生意。他们收购其它银行，降低成本费用，开辟新的业务领域，以多种不同形式承担更多的风险。
美国银行的利润大约有60％仍旧来源于放贷。由于许多比较值得信赖的公司近年来都进入资本市场，所以银行贷款业务的质量大大下降了。这种衰败的程度一直被经济的兴旺所掩盖。
其自身举债增加的银行向公司放贷，从而使其债台也增高。据吉本斯说，美国的非金融公司按照账面价值计算，负债与产权的比率从1997年的72％上升到今年的83％。举债经营
一个很好的例子是银团贷款市场。在那里，所谓的杠杆贷款（临时贷款）所占的比例迅速上升。管制机构给这种贷款所下的定义是：借贷者的负债是其股本的三倍半以上。1993年，杠杆贷款在银团贷款中约占7％；到今年第一季度为止，这一数字达到令人担忧的36％。
还有另外一些冒险的迹象。几年来，银行纷纷把更多的赌注押在公司的私人产权上。大通曼哈顿银行是最大和最著名的此类投资者，但美洲银行、弗利特波士顿金融公司、第一联合银行公司、第一银行公司和韦尔斯法戈银行都有大量的风险资本业务。这些赌注当中，有很多押在了高科技公司上。今年3月，纳斯达克股市开始下跌。从那时以来，来自这种业务的利润趋于消失。大通曼哈顿银行新近宣布，将其风险资本资产减记5.63亿美元。于是，它的股价急剧下跌。
银行所承担的风险并非都那样显而易见。以叫做证券化的金融法术为例，大银行将贷款打包卖给想要获得具有信用特质的资产的投资者。其表面效果是转移银行资产负债表上的贷款和风险，从而解除对资本的束缚。许多监管者说，实际上，虽然这的确解放了资本，但是却并没有使银行资产负债表上的风险转移。这是因为，银行为防范风险所必须留出的资本减少了。负责制订指导银行自有资本比率规则的巴塞尔委员会正在设法对其加以修改，主要因为它认为，太多的银行已经找到了逃避现有资本规则的途径。
对债券市场上的拖欠，处理起来是一个比较直截了当的过程。与此形成对照，银行的贷款被拖欠则需要较多的斟酌。负债者何时有了问题，这基本上要由银行来断定。而银行非迫不得已，是不愿违背自己利益来这样做的，因为这样一来，银行的股票价格会遭到沉重打击。因此，尽管不良贷款已经连续8个季度增多，但是一些分析家认为，监管者所提供的数字仍然低估了问题的严重程度。
因此，在欧洲和美国，银行可能再次元气消耗过多，对此人们存有严重的忧虑。在美国，只要股市不崩溃，经济也不出现衰退，问题大概就是可以控制的。在欧洲，只要投资者对电信股的兴趣恢复，银行的问题就会得到解决。但是，在这两个地区，情况都取决于一些非常捉摸不定的因素。除非这些问题得到妥当解决，否则银行就处于很容易受到打击的境况之中。此外，在欧洲向电信公司放贷最多的银行当中，有一些是把大量风险带回本国的美国银行。最明显的例子就是大通曼哈顿银行和美洲银行。它们只得不断祈求好运，希望自己的老鼠夹子确实较好，而且老鼠的个头也不比它们自己还大