日报认为投机资金是拉高油价黑手

原油期货市场小巫见大巫
【《日本经济新闻》9月18日文章】题：投机资金是原油价格高涨的背景（记者  歧部秀光）
金融投机色彩浓厚的资金的流入和流出造成了原油期货价格的大幅度变动。原油价格一度降到每桶10美元左右，其后在很短的时间内一下子就升到每桶30多美元。仅仅用经济的基础条件不能对原油价格的急剧变动做出令人信服的解释。许多石油方面的专家指出：“原油价格的大起大落受期货投机的影响很大。”
在纽约商品交易所，作为指标的油种，即西得克萨斯中间基原油的期货交易规模在扩大。今年年初是每天10万张（一张相当于1000桶原油）多一点，最近涨到每天超过20万张的水平。美国股票市场的指数已经出现了到顶的感觉，股票市场的资金很可能流到原油期货市场上来了。
同股票和外汇市场相比，原油期货市场规模要小得多，价格容易大幅度变动。最容易受原油价格变动影响的炼油业者在整个原油期货市场的交易中所占比例很小，而用套头基金等投机资金以及期货赚取差价利润的专业投机商等占的比例却很大。
据说，西得克萨斯中间基原油现在的产量是每天不到50万桶，在日产量超过7000万桶的世界原油产量中是小巫见大巫。但是，其期货价格却左右着在世界原油产量中占主导地位的中东原油的现货价格。
石油输出国组织之所以对大幅度增产持慎重态度，其理由之一就是担心一下子增加原油供给后，又会突然导致期货价格暴跌。期货市场已经有这么大的影响力，可是，人们却很难掌握投机资金流动的实际状态，也无法进行有效的控制。欧佩克价格带机制未必奏效
【《日本经济新闻》9月14日文章】题：原油价格上涨，限制投机是当务之急（作者  三菱综合研究所专题研究员须藤繁）
决定原油价格大幅度攀升的关键因素不仅仅是实际需求，90年代石油市场的特征是受期货市场、即投机行为的影响。
从去年春天以来的价格高涨，除经济情况好的原因以外，对期货市场的预期心理是非常重要的原因。现在，期货市场的交易规模已经发展到超过世界实际石油需要量的地步。人们对期货市场的预期往往会对价格形成上涨的压力。
从1998年纽约商品交易所的情况看，在期货市场交易者中，石油商占37％，包括个人在内的机构投资者占27％，商品基金占7％，炼油等石油从业者只占29％。就是说，机构投资者及套头基金等更多地参与了期货市场。
90年代套头基金的运用急剧增加了，1998年其规模估计达到了3500亿至4500亿美元。而另一方面，纽约商品交易所西得克萨斯原油的日交易量是7000万桶，即便每桶按25美元计算，一天也不过是十几亿美元的交易规模。
如果说现在原油价格的高涨是因为经济情况好及投机基金的流入，那么视投机基金的运作，原油价格的变动性会变得更大。
作为一种可能性，当投机资金从原油期货中撤出时，因资金过剩流动造成的价格高涨有可能一下子跌落下来。
在这种情况下，石油输出国组织从去年9月以后开始研究价格带机制，从今年3月起正式开始实施这一机制。
具体地说，石油输出国组织决定的原油价格带是每桶22至28美元，如果实际价格超过或低于这个范围达20天以上，各国就要协调，以每天50万桶为单位，增减产量。
但是，许多有关人士对价格带机制的有效性表示怀疑。现在需要对投机资金、即套头基金进行限制，就像过去欧洲和亚洲等发生货币危机时曾做过的那样。只有采取这样的对策才能促使原油价格稳定。应牵制投机避免重蹈覆辙
【日本《朝日新闻》9月18日社论】题：应牵制投机动向
像到处寻找可乘之机的对冲基金那样的巨额国际投机资金正在流入原油期货市场，好比大象踏进了小水池里。
原油和石油产品价格上涨将成为世界经济混乱的主要因素。
“石油美元”流入了美国证券市场，支撑着股票的泡沫。也有人说，回流的一部分“石油美元”借助对冲基金等的手进一步抬高了原油的期货价格
据日本能源经济研究所说，世界原油的供给量正在向超过消费量的趋势发展。如若这样，等到投机的动向减弱，原油价格很可能迅速回落。
如果原油价格突然下跌，资金的流动急剧变化，则将动摇金融和证券市场。人们不会忘记，不论三年前的亚洲货币危机还是俄罗斯和中南美的金融动荡，都是由追求利益的短期资金引起的严重危机。
七国集团在对付这个问题时，仅仅在声明中提出“共同感到担心”这样的老一套说法是不行的，应该研究彻底履行相互报告对冲基金交易情况的义务等对策。