这事说来话长。
今年1月，中国外汇储备跌破3万亿。
然后外汇储备连续8个月持续回升
但是，奇怪的是结售汇一直是逆差，外汇占款一直下降，直到9月份结售汇才转为顺差(19亿人民币，3亿美元)，停止下降。
国家外汇管理局统计数据显示，2017年9月，银行结汇10238亿元人民币(等值1560亿美元)，售汇10218亿元人民币(等值1557亿美元)，结售汇顺差19亿元人民币(等值3亿美元)。其中，银行代客结汇9743亿元人民币，售汇9525亿元人民币，结售汇顺差218亿元人民币;银行自身结汇494亿元人民币，售汇693亿元人民币，结售汇逆差199亿元人民币。同期，银行代客远期结汇签约1332亿元人民币，远期售汇签约1827亿元人民币，远期净售汇495亿元人民币。截至本月末，远期累计未到期结汇2223亿元人民币，未到期售汇7512亿元人民币，未到期净售汇5289亿元人民币;未到期期权Delta净敞口-3751亿元人民币。
中国人民银行公布的外汇占款数据显示，9月外汇占款余额增加8.5亿元，至21.5万亿元人民币(6.6465, -0.0032, -0.05%)，为2015年10月以来首次上升。
终于出现了3亿美元的结售汇顺差，外管局高兴得不得了，喜极而泣。
然后，一通吹牛逼。
第三，政策组合收效，人民币贬值预期逆转。2016年以来，美元加息预期渐浓，中国企业走出去加速，大规模海外并购频发，人民币持续承受贬值压力。而今年以来，一方面，中国政府通过“债券通”加快了债券市场开放，支持境内机构跨境融资，扩大资金流入;另一方面，通过跨境业务的真实性审核，严控房地产、酒店、影城、体育俱乐部等领域的非理性对外投资，等加强资本流出的管理。5月26日，央行在人民币中间价报价机制中引入“逆周期因子”，提升了报价机制规则性，并能更好的在汇率中反映宏观经济基本面的情况。这一系列政策组合扭转了市场对于人民币持续走弱的预期，人民币持续贬值的压力得到逐步地释放和缓解。
人得意的时候，就容易忘形，一旦忘形就容易说出真话。
这就出现一个问题，既然1-8月份购汇一直压到结汇，直到9月份用逆周期因子洗劫了出口企业，才勉强出现了结汇超过购汇，外汇占款下降，那么外汇储备怎么上升的呢?
通俗地说，你一直入不敷出，自己的钱越来越少，可是你口袋里的现钞越来越多?
这是怎么回事?
于是，就有人怀疑央行、外管局、财政部和大型央企(尤其是金融央企)在“卫国发债”。用发债借来的外汇，补充外汇储备。
这事，有记者直接问过。
彭博新闻社记者：现在我们看到中国企业的短期外债水平有所上升，请问外汇局对此是否感到担忧?您认为这会带来什么样的风险?外汇局是否会采取相关的措施来应对这样的风险?
王春英：当前我国外债处于平稳增长时期。截至2017年一季度末，我国全口径外债余额1.44万亿美元，较2016年末增加171亿美元，增幅为1.2%。外债总规模持续4个季度稳步增长。
从外债水平和相关衡量指标看，目前我国外债风险总体可控。
第一，近一段时期我国全口径外债规模持续回升，但远未达到近年来的较高水平。2014年末，我国全口径外债余额1.78万亿美元，随后开始回落，截至2016年一季度末降至1.33万亿美元，这是全口径外债统计以来的历史最低水平。目前的1.44万亿美元比历史低位提升了1063亿美元，但仍比2014年末的较高水平低3400多亿美元。从外债期限结构看，中长期外债的变化相对稳定，今年一季度末中长期外债余额比2014年末高出397亿美元;短期外债有所波动的，今年一季度末短期外债余额较上年末增加455亿美元，主要是银行吸收的货币和存款增加，但比2014年末余额仍低3818亿美元。外债资金正常合规流动，有助于服务实体经济发展。我们认为，观察一个经济数据或者金融指标的变化，还是应该从更长的时期来看，从绝对值、相对值等角度评估它处于什么样的水平，当前我国短期外债的绝对规模还是明显低于历史高位的。
第二，衡量我国外债风险的主要指标均在国际警戒标准之内。2016年末，我国负债率，即外债余额/GDP，为13%，国际公认安全线是20%;债务率，即外债余额/货物和服务出口收入，为65%，国际公认安全线是100%;偿债率，即外债还本付息/货物和服务出口收入，为6%，国际安全线是20%;短期外债和外汇储备比为29%，国际公认的安全线是100%。
未来，我国将继续完善宏观审慎框架下的外债和资本流动管理体系，在促进跨境投融资便利化的同时，加强事中事后监测分析，防范外债风险，维护国家经济金融安全。谢谢。
女司长顾左右言他，最终也没说到底有没有传说中的“卫国发债”行为。
不过，按照的IMF的游戏规则，外管局要定期公开债务情况。
很明显，1-6月份，中国的外债总额增加了1421亿。
同期的外储增加了，568+18(亿)=586亿美元。至少发了1500亿的债，守住了3万亿，搞出一个外汇储备8月连升。
这就是为什么结售汇一直是逆差，但是外汇储备一直上升的原因。
从国际投资净头寸的角度看，至少截至到6月底，还是下跌的。从18005亿下跌到17515亿。
通俗地不太严谨地打个比方，你账户的余额要跌破30000，于是你借了1500的债，最后你的流动资金是30600。同期，属于你自己的净资产，或者说所有者权益，从18000下跌到17500。
流动资金增加了，实际是你借来的。
这事没有到此打住。
外管局、财政部这么搞，国际敌对势力，当然看在眼里。趁你病，要你命，这是国际通行的游戏规则。
于是，就有了评级机构降级。谁都明白，评级机构，无非是华尔街的传声筒。
降级这事，去年就干过一次。
截至目前，今年先后降了两次，五月一次，九月一次。
穆迪将中国评级从Aa3下调至A1,展望从负面调整为稳定(完整报告)
财政部当然怒了，去年是楼继伟不CARE，今年是新华社和财政部直接怼：
新华社：标普下调我国主权评级 中国不必削足适履 - 华尔街见闻
还有更狠的，要处罚国际评级机构。不过，不知道央行、外管局、财政部、证监会，怎么处罚美国的评级机构。
为甚财政部这么怒呢?因为评级机构下降，直接增加国有大型银行在海外的融资成本，换句话说，这些银行降级以后，借钱的利息上调了。
标普在本月21日将中国主权信用评级由AA-下调为A+，展望由负面调整至稳定。与国家主权信用挂钩的国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行的评级也被由“AA-”下调至“A+”，展望由负面上调至稳定。同时，标普还调降了星展中国、恒生中国及汇丰中国3家外资银行的信用评级，认为如果内地主权债违约，上述三大银行也难独善其身。
当然，不止它们，所有中国企业海外融资的成本都将上升，这显然将直接危害卫国发债的大计。
在国内资金过剩，热钱暴走，在楼市、大宗、P2P、现金贷，四处乱窜的时代，必须大量吸引境外金融资本，或者说，借入外汇才能维持本币稳定，这似乎很荒谬，却是现实。
说到底，还是要去华尔街控制的市场借美元，而且成本还不能太高。评级下降，直接推高融资成本，这是不能承受的。
于是，就有了财政部怒怼华尔街。
事情显然不会到此为止。
央行、外管局、财政部，做人民币和美元的游戏，其实都是在华尔街的平台上操作，华尔街显然掌握更多后台内幕。现在不完全拆台，如果不是为了联手获得更大的利益，就是为了等待时机，让事情进一步向有利于华尔街的方向发展。
那时再一击必杀，或者，要挟更高的价码。
下一步怎么来，走着瞧。
截至目前，这次发债行为，还有大众看不到很多细节，比如资金来源，主要买家。在某种意义上，完全有可能与外汇储备8连胜，是一样的操作。
财政部现在洋洋得意，未免高兴地太早。
如果认为华尔街会到此为止，未免图样图森破图乃义务。
另外，说点题外话：
华尔街与央行是有合作的，比如9月初，央行动用逆周期因子，大摩也投身其中，太平洋两岸联手抄中国出口企业的家：
考虑到中国的经管肉食者大多在美国受教育、有华尔街从业经历，这并不稀奇。
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