欧元升　欧洲并不轻松

增长全仗欧元疲软
【英国《金融时报》7月16日文章】题：欧洲艰难攀登（作者　托尼·巴伯）
欧元与美元的汇率平价并不表示欧元、欧洲央行和欧洲经济如今一帆风顺了。
首先，欧元升值与其反映了对欧洲的信心，倒不如说反映了投资者对美国经济和公司表现的担心。美国长期存在的庞大经常项目赤字以及对美国会计惯例和公司盈利能力的担心，已经与美国证券市场下跌和要求美国联邦预算压低美元结合在一起。
欧洲的一些决策者把欧元区经常项目保持平衡、政府预算赤字相对温和等当作欧元区经济基本优势的证据。
2000年欧元区国内生产总值实现了3·4%的增长率，是10年来最好的表现，但这在很大程度上是欧元贬值的结果。
经济学家说，反之，欧元每升值10%，最终就会使欧元区国内生产总值减少大约1个百分点。对于一个长期年平均增长率为2%—2·5%的地区来说，这会严重阻碍经济增长。
到7月3日，欧元对美元的汇率比2001年的平均值高9·2%，但相对更广范围的、按贸易额加权的一组货币的汇率来看，只高出4·6%。欧元对英镑的汇率只升高了3·3%。
换句话说，欧元区的出口商尚未失去欧元长期疲软的全部好处。不仅如此，为保护市场份额，很多出口商将努力使他们在欧元区以外市场的价格保持不变。
不管怎样，欧洲央行、欧盟委员会和欧洲各国政府希望，欧元升值将通过降低通货膨胀，从而提高实际家庭收入和刺激消费，从另一方面帮助经济增长。国内需求疲弱，尤其是德国，一直是限制欧元区复苏的一个重要因素。
结构改革必定要在一段时间之后才能带来长期较高的经济增长率。但是，这类改革的启动，而非欧元恢复与美元的汇兑平价这个象征性的成就，才标志着欧洲和欧元真正获得推动力。
股市“熊”气限制投资
【美国《商业周刊》7月22日（提前出版）一期报道】题：“所有人都在抛出，没有人买进”
近年来，欧洲人开始对股票交易产生了浓厚兴趣。但是，时至今日，许多欧洲投资者肯定会认为，他们新近产生的信心是没有根据的。在持续两年半下滑之后，股市正在经历一次信心危机，而且目前没有任何缓解的迹象。在伦敦，《金融时报》100种股票指数比1999年12月的巅峰时期下跌了36%。德国的DAX30种股票指数下跌了将近一半。法国的CAC40种股票指数则下跌了47%。
设在法兰克福的梅茨勒银行的经纪人马修·帕特森哀叹道：“股市越来越低迷。所有人都在抛出，没有人买进。”
如今，人们忧虑的是，不断下跌的股市将会引发更大范围的下滑。有人担心，为了满足资本要求和弥补亏损，欧洲的保险人将不得不加紧销售他们的股份，而这一举动将会使股市加速下跌。
即使这样的预言过于危言耸听，长期的熊市也造成了广泛影响。由于业务骤减，经纪公司和投资银行遭受了沉重打击。各种公司难以筹集企业扩展所需要的资金，所以也陷入困境之中。欧洲央行行长维姆·德伊森贝赫7月4日宣布，央行将维持利率不变。他说，他担心股票市场的表现可能会减慢经济复苏的速度。也许最重要的是，整整一代欧洲投资者可能会对股票产生反感。瑞士国际管理发展研究院的斯特凡·加雷利说：“这种局面之所以令人担忧，是因为自从二战结束以来，这是在经济上扬的同时首次出现熊市。这种局面不仅会破坏股票文化，而且会阻碍经济的复苏。”
企业丑闻逐渐曝光
【英国《经济学家》周刊7月13日一期报道】题：半斤八两
鉴于如此之多的美国公司面临尴尬局面，目前应该是欧洲推行比较温和的资本主义模式的大好时机。近年来，人们经常批评欧洲的资本主义过于守旧僵化，如今，它肯定会显示出高明的一面了吧？
唉，大批公司的情况恰恰相反。欧洲大陆并没有免遭会计丑闻的困扰，只不过这些丑闻曝光的时间比美国晚一些。在资本主义体制的碰撞中，欧洲的防御能力并不像人们预想的那么强。
例如，数周来，设在法国的维旺迪公司一直处在破产边缘。对许多欧洲人而言，维旺迪公司之所以陷入困境，部分原因就在于它的美国色彩太过浓厚。
维旺迪公司并非唯一出现不当行为的企业。今年7月9日，一度广受赞赏、如今麻烦缠身的瑞士—瑞典工程集团ABB公司也发现1999年和2000年的账目数字存在欺诈问题。由于内部审计师发现了欺诈，而伦敦的几位经理人员已经被解雇，所以ABB公司不必重新申报账目。但是，这一令人尴尬的事件已经对公司的股票构成了影响。