股权奖励利弊谈

公司、投资者和管理者正在重新思考分发股标认购权的方式、时间和数量
【美国《商业周刊》3月4日一期文章】题：奖励太多有无过？
股票认购权，这个词勾起人们对迅猛发展的20世纪90年代的种种回忆。它是推动当时所谓“网络革命”的进程的动力燃料，是几乎无人能够抵御的巨大诱惑。
这种狂热似乎验证了刚刚恢复活力的经济所具有的一些基本特点：首先是经理、接着是各级员工都渴望获得股票认购权，以此代替晋升、奖金甚至是薪水。它所依据的理论是：通过承担股票认购权风险，经理和工作人员都会更加努力地工作，取得优异成绩。等股价遽升时，他们就发了。经济学家和公司管理专家还赞成这样一种理论：因为只有股票升值，股票认购权才能有丰厚回报，因此获得股票认购权的经理的利益就会更加紧密地同股东的利益联系在一起，经理受到激励，就会不惜一切努力地提高生产率、利润和股东收益。
总的来说，美国20世纪90年代所得到的正是股票认购权所赋予的希望：生产率增长较快，密切关注创新以及股价上升。很难说其中有多少成绩归功于股票认购权。但几乎很少有人怀疑股票认购权起了重要作用。
尽管好处多多，但人们对股票认购权正在进行新的研究，致使公司、投资者和管理者重新思考将来他们分发股票认购权的方式、时间和数量。由于遭遇熊市打击，加上安然公司的会计丑闻，一度颇受欢迎的股票认购权正在变为经理滥用权力和报酬体制出了毛病的象征。股票认购权预示着公司经理可以在短短数年时间内成为百万富翁，这使得一部分人为了抬高股价而无视基本规律。
此外，引起争议的还有公司计算股票认购权的方式以及美国人对待股票认购权的方式。按照目前的会计制度，公司以股票认购权支付经理和雇员的工资时无需像其它形式的报酬那样记录费用。同时，雇员行使股票认购权时，公司可以取得巨额税收收益。种种好处致使公司特别愿意给管理人员大量股票认购权。
现在，随着风靡一时的公司接二连三地破产，华盛顿及股东利益活动者的呼声越来越高，他们要求制定新的规章或加强目前对股票认购权的松散管理。2月13日，参议员卡尔·莱文和约翰·麦凯恩提出一项议案，它将堵住企业从公司税收中扣除雇员股票认购权费用的会计漏洞。如果成功的话，新的规章将重新改写目前所有标准普尔500种成分股公司所遵守的20世纪90年代的薪酬规则。