港报说取消保值储蓄势属必然

【香港《星岛日报》４月１４日文章】题：评大陆取消保值储蓄（作者李正平）
根据中国人民银行通告，本月一日起，大陆银行不再办理新的保值储蓄业务。近年大陆开设保值储蓄，旨在稳定银行存款，是当局控制通胀的重要措施。
去年以来，宏观调控逐渐奏效。通胀由１９９４年的超逾２４％的历史高峰，下降至低于１５％；自去年１０月开始，零售物价指数更下跌至１０％以下，经济明显降温，金融秩序亦得到一定改善。
经济降温、通胀回落，给了当局调整银根政策的空间。目前，大陆一年期存款年利率为１０．９８％，自去年１０月通胀下降至低于１０％以后，银行的存款利率便开始由负转正；至今年首季，按预测通胀率７．５％计算，正利率超过三厘，存款利率弥补通胀侵蚀已有余，而且如果物价能保持稳定和进一步下降，则超过三厘的正利率，已为存户提供理想回报。在此情况下，央行把握时机，停止办理保值储蓄，亦势属必然。
不过，应该指出的是，取消保值储蓄的理由，并非单纯由于宏观调控经济好转、通胀受到控制等正面因素，其实同国家财政、金融和微观企业的困难加深，以及保值机制本身的不尽合理，亦大有关系。
首先，是保值储蓄给国家财政和银行经营带来沉重负担。１９９３年中重新开办保值储蓄时，贴补率仅一厘左右。嗣后随着通胀狂飙，贴补率亦拾级而上，至１９９５年末竟高达１３．２４％，令三年、五年及八年定存的整体利率（利率＋贴补率），分别达到２５．４８％、２８．１８％和３０．８８％的高水平。这样，存户将钱存在银行里，便可坐享“贵利”，比任何其他投资的回报率都要高（须知，大陆企业的盈利率平均只有７％上下），具有很大吸引力。如此一来，银行每年支出的利息金额便非常庞大，估计一年达到３０００亿元，外加约１０００亿元保值利息。
根据当局设定，保值利息的支出，中央财政部和银行各占七成和三成。去年，国家财政便要为保值储蓄负担估计７００亿元的贴补利息，银行的负担亦达到３００亿元左右。
去年大陆政府的财政赤字为６６０多亿元，约等于全部保值利息支出。可见保值储蓄已构成国家财政“大出血”。至于银行，保值贴补令资金成本增加，银行的经营雪上加霜，亏损更形严重。
另一方面，保值机制本身亦不尽合理，而且随着贴补率的不断上升，其弊端亦更甚，成为大陆财富再分配的一大毛病。
这就难怪近年来保值储蓄是那么具有吸引力，连一些企业甚至可以不生产、不经营，亦要拿资金去银行存钱生息。
现在，基于经济已经降温，通胀受到控制，以及保值机制本身的弊端，大陆央行宣布停止办理保值储蓄，是完全必要的，应该受到财政部门、银行部门和普通百姓的欢迎。