ＦＥＤ的功能──美国金融市场的“教宗”

【台湾《工商时报》９月１日报道】美国联邦储备委员会（ＦＥＤ）是在１９１７年由国会立法所成立，以藉由各银行存放在联邦储备银行的存款储备，来达到确保银行体系安全的任务。至今ＦＥＤ所拥有的权力、地位及影响已形同美国金融市场上的“教宗”，具有神圣崇高与超然独立的特性，其组织大致有下列六大主要功能。一、扮演美国财政部的商业及投资银行：在作为商业银行方面，ＦＥＤ经常会对财政部提供如存款、放款等类似一般商业银行的服务。至于投资方面，ＦＥＤ则会协助财政部发行债券，就如同证券经纪商的中介角色；此外，政府发行债券的款项，亦是由ＦＥＤ的银行来处理。二、为拥有投资组合的特定投资人进行交易与管理：这些对像通常为政府的信托基金或是持有美元的外国中央银行。三、作为美国政府债券市场的监督管理者：由于财政部及政府机构的证券并不受到美国证券法及证券交易法的约束，所以ＦＥＤ便对债券市场负有监督管理的责任。而ＦＥＤ也要求主要的经纪商，每日必须报告手上持有的部位，及其交易的数量与方式，以作为监控市场运作的手段。四、担任美元的守护神：自从美国放弃金本位的货币制度之后，美元的价值就完全由市场的供需所决定；但是有些时候美元在国际货币市场上，会因某些因素而出现异常的升贬现象，此时ＦＥＤ就必须挺身作为美元的捍卫战士，以维持美元汇率的稳定。五、确保银行体系的安全运作：此为ＦＥＤ最原始的功能，主要是扮演传统中央银行的角色，督导其管辖区域内的所有银行，执行定期的金融检查，并协助发生问题的银行处理其善后事宜。六、负责美国货币政策的制定及执行：由于ＦＥＤ的理事会是决定美国货币政策的机构，因此货币政策的宽松与否，将直接关系到美国未来经济的发展，而且也会间接对世界各国产生不同程度的影响。
至于ＦＥＤ执行货币政策的工具，主要是以银行储备率、贴现率及公开市场操作等三大方式来完成；其中，最不常用的方法就是改变银行储备率。若ＦＥＤ决定将储备率调高，则所有的会员银行都必须增加在各联邦银行内的存款储备金额，而为了满足额外存款将使利率随之走高，并且使一些活期放款也可能被要求偿还，一旦无法偿还贷款，则抵押品将面临拍卖的命运，所以这种政策所造成的影响将是非常强烈。
其次，会用到的方法就是改变贴现率，亦即变动ＦＥＤ借款给会员银行的利率，而由于会员银行以贴现率向ＦＥＤ贷款的限制颇多，所以此项政策的宣示意义较大，但对于可用的信用数量则没有造成太大的影响。
近来，ＦＥＤ对联邦基金利率的调整，也是属于这种类型的政策执行。
至于最常运用的方法就是从事公开市场操作，这种政策的决定对于可使用的信用具有最立即的效果；而其影响程度大概介于改变存款储备率及贴现率之间。