多元融资成伟业

第14版(财经纵横)
专栏：金海观潮

多元融资成伟业
诗云
　　今日，三峡永久船闸开始试航。人们为这一跨世纪宏伟工程的初战告捷举杯庆贺，对三峡工程的成功经验圈圈点点，其中三峡工程实行多元化融资，不仅解决了工程建设急需的资金缺口，而且为国家特大重点建设项目融资提供了宝贵经验。
　　三峡工程总投资约为2039亿元，人们不会忘记，建设之初，最难办、最着急的就是资金从何而来。现在10年过去了，三峡不仅有稳定的资金来源保证大坝、电站、船闸等工程建设以及移民工作的顺利进行，而且还比原来预算减少了一些支出。三峡融资走出困境，至少有三方面经验值得思考和借鉴。
　　首先，制定正确的筹资策略和方案。三峡工程是国家重点建设项目，但并未躺在国家身上，等待或单纯依靠国家投入，而是采取以国家投入为主、市场融资为辅，主要依靠国内资金来源多渠道融资的筹资策略。在融资结构上，注意政策性资金与商业银行贷款、商业承兑汇票、国外出口信贷、企业债券等不同融资工具的互补。融资期限中、短、长相结合。这样，一方面减轻了政府投资的压力，另一方面迫使项目业主面向市场找资金，根据工程进度不断创新品种，有利于节约资金和提高资金效率。
　　其次，得益于国家开发银行政策性融资的导向作用。三峡工程耗资巨大，建设周期长，枢纽工程汇集了水工水电工程的诸多世界级高技术难题，库区工程百万移民更是史无前例。建设过程会发生什么问题，建成后效益如何，能否按期还本付息等不确定性因素较多，资金风险确实很大，包括商业银行在内的社会资金驻足观望完全在情理之中。开发银行大胆介入并承诺头10年每年贷款30亿元，既解了工程建设的燃眉之急，又发挥了很好的示范作用，有利于吸引商业银行和其他社会资金在工程风险、投资回报等前景比较明朗时进入。在这里政策性银行的作用是关键的，必不可少的。
　　再次，开拓创新，面向市场挖掘民间资金潜力。自1997年以来，共发行了5期三峡债券，累计筹资160亿元。债券发行抓住了我国银行利率不断走低的良机，举债从最初的3年延至8年、10年、15年、20年，实现了低成本筹资。不仅如此，三峡债券还体现了较好的流动性，维护了投资者利益。除已到期兑付的外，现有的4只债券均在上海证交所挂牌交易。三峡债券信用等级为3A，迄今已为投资者支付本息28亿元人民币。随着三峡水库初期蓄水、通航、首批机组投产发电等建设目标的实现，今后6年，总长665米的右岸大坝、布置有12台机组的右岸电站和垂直升船机工程建设等工作将接踵而至，资金需求量大，融资任务仍不轻松。
　　我国社会资金充裕，大量居民储蓄、保险资金等都热盼更多的投资渠道，关键是要面向市场，引导、挖掘民间投资潜力。
　　事实证明，只要项目可靠、信用良好、品种设计合理，就不愁引不来投资者。近日开工的杭州湾大桥，总投资118亿元，最大股东为民营企业就是一个很好的例证。