国有股减持的目的是多重的

第9版(理论)
专栏：短论苑

　　国有股减持的目的是多重的
　　黄少安
　　在国有股减持的问题上，许多人较多地看到了国有控股企业的国有股“一股独大”影响公司治理结构的完善，从而认为减持国有股是完善公司治理结构的必要条件，进而把完善公司治理结构作为减持国有股的唯一目的。这种看法并不全面。应该承认，国有股“一股独大”，确实不利于公司治理结构的完善。但事实上，国有资产产权主体不确定，以及少数企业存在的外部人（与企业相关但是不在企业经营者行列或按规定不在企业经营者行列的人）“内部化”现象，往往是导致“内部人控制”问题的主要原因，而并非有国有股或国家控股就必然导致严重的治理问题。
　　从现实情况看，包括上市公司和非上市公司，经营业绩好的公司中有些是国家控股，有些是国家参股，有些则没有国家股。而在经营不善的公司中，国家既不控股又不参股的也为数不少。从公司行为是否合法的情况看，与国家是否控股或参股也没有必然联系。这说明，公司经营业绩状况及公司行为状况的好坏，与公司的所有权没有必然的高相关性。
　　因此，从总体上说，国有股减持有助于公司治理结构的完善，但是对于具体公司来说，既不是充分条件，也不是必要条件。国有股也不仅仅是一个减持问题，国有资本有进有退，关键是形成一个进退有序、有方的机制。从国有资产目前的数量及其分布情况看，从国民经济发展和国有资产运作的需要出发，国有股需要减持。但国有股减持的目的应是多重的，减持本身也是一个系统工程。减持国有股，目的不只是为完善公司治理结构创造条件（当然，这是重要目的之一），还有收缩国有资本的投资战线、优化投资的产业结构和地区结构、为社会保障筹措资金、完善资本市场等目的。
　　国有股减持涉及面广，因而具体工作十分复杂，需要从策略上、技术上认真加以研究。从理论上说，减持的渠道或方式是多元的，但在什么时机采用什么方法或方法组合，需要相机抉择。总体思路应该是多渠道、少批量、公开化（或市场化）。不能把太多的国有股减持集中在某一种方式或某一时点上，而应该分散在不同方式、不同时点上，以减轻资本市场的压力。但不管采用什么方式，都应该实行公开、规范的市场化运作，以维护公平，保证效率。